“Blackwell sales are off the charts, and cloud GPUs are sold out.” – Jensen Huang

Tämä on konekäännös Norjan Nordnet Blogissa julkaistusta artikkelista.

Tärkeä huomio: Tekstin tiedot on tarkoitettu vain yleiseksi tiedoksi, eikä niitä tule ymmärtää sijoitusneuvoksi tai suositukseksi ostaa, myydä tai pitää mitään arvopaperia tai sijoitustuotetta, eikä sitä ole tarkoitettu henkilökohtaiseksi sijoitusneuvonnaksi. Pörssikommentin tarkoituksena on antaa lukijalle näkemystä maailmantaloudesta ja rahoitusmarkkinoista.

Roger Berntsenillä ei ole omistuksia raporteissa mainituissa yhtiöissä.

Arvioin että Helsingin pörssi avaa tasolla +0,9 % tai välillä [+0,5 +1,3] %.

Maailman osakemarkkinat

• Yhdysvaltojen johtavat indeksit (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA ja RUSSELL 2000) nousivat eilen keskimäärin 0,3%.
  • S&P 500 Volatiliteetti-indeksi (VIX) laski yhdellä pisteellä, 23,7:ään.*
    • Block Inc (7,6%), GE Vernova Inc (7,3%), Constellation Energy Corp (5,3%) olivat S&P 500 -yhtiöiden suurimpia nousijoita.
    • Eversource Energy (-12,5%), DoorDash Inc (-4,6%), Aptiv PLC (-4,5%) jäivät häntäpäähän.
• Eurostoxx 600 päätyi eilen ennalleen, kun taas Pohjoismaiden johtavat pörssi-indeksit (OMXS30, OBX, OMXH25 ja OMXC20) nousivat keskimäärin 0,3%.
  • EUROSTOXX 50 Volatiliteetti-indeksi (VIX) nousi 0,1 pistettä, 23:een.*
• Aasian suurimmat indeksit (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) ovat torstaiaamuna nousseet keskimäärin 1,1%.

*VIX > 25: Signaloi pelkoa ja epävarmuutta. VIX < 15: Indikoi vakautta ja optimismia.

Ymmärrämmekö väärin, mikä ajaa AI-markkinoita?

Nvidia julkaisi eilen illalla luvut, joita voi parhaiten kuvailla yhtiön teollisen dominanssin uutena lukuna. Jensen Huangin viesti oli kristallinkirkas: ”Blackwellin myynti on hurjaa, ja pilvi-GPU:t ovat loppuunmyytyjä.” Kysyntä ei ole vain vahvaa – se on äärimmäistä.

Tämä heijastui heti markkinoihin. Osake nousi jälkikaupassa ensin 2–3% ja vielä kolme prosenttia, kun Huang tarkensi tilannetta. Silti osakekurssin kehitys osoittaa mielenkiintoisen paradoksin: Nvidia-osake oli laskenut yli 10 prosenttia huipulta ennen lukuja, ja eilinen nousu kuroi umpeen vain puolet kuilusta. Markkina on selvästi innostunut – mutta ei kritiikittömästi.

Kuten tavallista, Nvidian luvut vaikuttivat koko AI-sektoriin. AMD nousi vahvasti. Aasian pörssit seurasivat perässä ja todennäköisesti eurooppalaiset markkinat tekevät samoin tänään. Kyse on toistuvasta kaavasta: Nvidia raportoi, ja maailman sijoittajat mittaavat AI-markkinoiden lämpötilaa. Tällä kertaa pinnan alla on kuitenkin jotain syvempää.

Uusi kysyntäajuri: ei enää vain hyperskaalaajat – vaan valtiot

Huang korosti, että kysyntä ylittää nyt tuotantokapasiteetin eri alueilla. Tämä herättää kysymyksen, jonka harva sijoittaja uskaltaa sanoa ääneen: keitä ovat Nvidian tuotteiden marginaaliostajat nyt?

Perinteisesti hyperskaalaajat – Amazon, Microsoft, Google – ovat hallinneet tilauskirjoja. Mutta Nvidian puheiden perusteella kysyntäaalto on nyt leviämässä:

Valtiolliset rahastot ja kansalliset investointiohjelmat,
Persianlahden maat, Intia ja Kaakkois-Aasia,
Maat, jotka rakentavat omia “tekoälytehtaita”,
Sekä toimijat, jotka sijoittavat AI:hin infrastruktuurina, eivät innovaationa.
Tekoäly on siirtymässä liiketoimintamahdollisuudesta strategiseksi kansalliseksi infrastruktuuriksi. Kyse ei ole vain siitä, että teknologiayhtiöt varautuvat uuteen aikakauteen – vaan että myös maat tekevät niin.

Nvidia ja ulkopolitiikka samassa uutissyklissä – sattumaa vai ajan merkki?

Samana päivänä, kun Nvidia julkisti lukunsa, presidentti Trump otti Valkoisessa talossa vastaan Saudi-Arabian kruununprinssin. Näiden kahden tapahtuman samanaikaisuus ei välttämättä tarkoita koordinointia. Mutta se osoittaa, kuinka tekoäly, energia, turvallisuus ja suuruuspolitiikka kietoutuvat yhä tiukemmin yhteen.

Saudi-Arabiasta on nimittäin tulossa yksi maailman suurimmista tekoälyyn sijoittajista. Maa rakentaa laskentatehoa, joka voi kilpailla länsimaisten hyperskaalaajien kanssa. Yhdysvalloilla on strategisia intressejä siinä, kuka saa käyttöönsä huipputason GPU:t. Nvidia on tässä valtatasapainossa keskiössä. Siksi ei ole kohtuutonta nähdä kaavoja siellä, missä ennen näimme vain yksittäisiä tapahtumia.

Suuri kuva: Nvidia ei enää ole vain yritys – vaan globaali valtatekijä

AI-markkinaa arvioidaan usein teknologiateollisuutena. Mutta eilisillä luvuilla meidän pitää ehkä päivittää ajattelutapaamme:

Kysyntä ei ole suhdannevaihteluista kiinni, vaan rakenteellista.
Asiakkaina eivät ole vain yritykset, vaan myös valtiot.
Riski ei ole vain markkinariskiä, vaan myös geopoliittista.
Nvidia ei ole enää vain toimittaja, vaan infrastruktuurin avaintoimija.
Tämä luo uuden sijoittamisregiimin, jossa teknologiayhtiöt on analysoitava maailmanlaajuisina voimatekijöinä, ei vain tuottokoneina.

Korot, valuutat ja raaka-aineet

• Öljyn hinta (Brent Blend) on nyt 63,6 dollaria tynnyriltä.
• 1 USD maksaa tällä hetkellä: 10,19 NOK; 9,55 SEK; 6,48 DKK ja 0,87 EUR, kun taas 1 EUR maksaa: 11,7 NOK; 11 SEK ja 7,47 DKK.
• Korkokäyrä Yhdysvalloissa on normalisoitunut (kahden vuoden korko, joka on 3,61, on matalampi kuin kymmenen vuoden korko, joka on 4,14).
• Pitkän aikavälin inflaatio-odotukset Yhdysvalloissa, mitattuna 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE), ovat 2,27%, kun Federal Reserven tavoite on 2% (Lähde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Kulta (Gold Spot), jota noteerataan USD per troy unssi, on nyt 4073,3 (7% kaikkien aikojen huipputasosta).

Lähde: Raaka-aineet (korot, valuuttakurssit, raaka-aineiden hinnat, indeksit ja osakekurssit) on otettu Infrontista.

Joka arkiaamu ilmestyvästä Nordnetin aamukirjeestä löydät Roger Berntsenin tuoreet pörssikommentit.

Voit seurata analyytikko Berntsenin sijoituksia Nordnetin sosiaalisessa sijoitusverkostossa, Sharevillessä.