Ydinneuvotteluista tullishokkiin

Tämä on konekäännös Norjan Nordnet Blogissa julkaistusta artikkelista.

Tärkeä huomio: Tekstin tiedot on tarkoitettu vain yleiseksi tiedoksi, eikä niitä tule ymmärtää sijoitusneuvoksi tai suositukseksi ostaa, myydä tai pitää mitään arvopaperia tai sijoitustuotetta, eikä sitä ole tarkoitettu henkilökohtaiseksi sijoitusneuvonnaksi. Pörssikommentin tarkoituksena on antaa lukijalle näkemystä maailmantaloudesta ja rahoitusmarkkinoista.

Roger Berntsenillä on omistusintressejä seuraavassa tässä raportissa mainitussa yhtiössä: CrowdStrike Holdings Inc.

Arvioin että Helsingin pörssi avaa tasolla -0,3 % tai välillä [-0,7; 0,1] %.

Maailman osakemarkkinat

• Yhdysvaltojen tärkeimmät indeksit (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA ja RUSSELL 2000) nousivat perjantaina keskimäärin 0,5 prosenttia.
  • S&P 500 Volatility Index (VIX) laski 1,1 pistettä tasolle 19,1.*
    • Corning Inc (7,3%), Comfort Systems USA Inc (6,5%) ja Ciena Corp (5,2%) olivat S&P 500 -indeksiin kuuluvista yhtiöistä suurimpia nousijoita.
    • Akamai Technologies Inc (-14,1%), CrowdStrike Holdings Inc (-7,9%) ja Oracle Corp (-5,4%) päätyivät laskijoiden kärkeen.
• Eurostoxx 600 nousi perjantaina 0,8 prosenttia, ja Pohjoismaiden johtavat pörssi-indeksit (OMXS30, OBX, OMXH25 ja OMXC20) päättyivät keskimäärin 0,5 prosentin nousuun.
  • EUROSTOXX 50 Volatility Index (VIX) laski 1,3 pistettä tasolle 18,7.*
• Aasian suurimmat indeksit (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) ovat maanantaiaamuna keskimäärin 0,7 prosentin nousussa.

*VIX > 25: kertoo pelosta ja epävarmuudesta. VIX < 15: viittaa vakauteen ja optimismiin.

Viime viikko keskittyi pääosin Iraniin ja Yhdysvaltojen yrityksiin saada aikaan uusi ydin­sopimus, jonka tavoitteena on estää Irania kehittämästä ydinaseita. Perjantai-iltana uutiskuva kuitenkin muuttui äkisti. Yhdysvaltain korkein oikeus totesi, että Trumpin tullisota useita maita vastaan oli laiton, viitaten IEEPA-lakiin. Lopputulos oli suurelta osin odotettu.

IEEPA (International Emergency Economic Powers Act) on yhdysvaltalainen vuodelta 1977 peräisin oleva laki, joka antaa presidentille valtuudet säädellä kauppaa ja rahoitus­transaktioita, jos julistetaan kansallinen hätätila, joka liittyy ulkomaiseen uhkaan Yhdysvaltojen turvallisuutta tai taloutta kohtaan. Lakia käytetään usein pakotteiden ja väliaikaisten kauppatoimien perustana. Samalla se on kiistanalainen silloin, kun sitä käytetään laajasti kauppapolitiikassa, sillä lähtökohtaisesti tullivallan omistaa kongressi.

Trump reagoi nopeasti. Hän otti välittömästi käyttöön yleisen 10 prosentin tullin kaikkeen maailmanlaajuiseen kauppaan. Jo seuraavana päivänä tullitaso nostettiin 15 prosenttiin. Koska kyseessä on presidentin määräys, toimenpiteet ovat voimassa enintään 150 päivää, ennen kuin kongressin on otettava kantaa niiden mahdolliseen jatkamiseen.

Markkinoiden reaktiot ovat toistaiseksi olleet maltillisia. Aasian pörssit eivät antaneet uusien, väliaikaisten tullitasojen juuri vaikuttaa kurssikehitykseen. Jää nähtäväksi, reagoivatko eurooppalaiset sijoittajat samalla tavalla.

Laajemmin tarkasteltuna on usein viisasta antaa suurten uutisten ja äkillisten shokkien rauhassa painua mieleen ennen kuin tekee toimenpiteitä. Päivä tai pari harkintaa voi olla arvokas. Tämä pätee useimmissa tilanteissa – kunhan kyse ei ole hengestä ja terveydestä. Tärkeimmät päätökset, erityisesti suuret ja pitkäjänteiset, tehdään tavallisesti parhaiten hyvän yön unen jälkeen. Sijoittajille tämä tarkoittaa usein, että paras liike on olla tekemättä mitään. Pitkällä aikavälillä nimenomaan aika markkinoilla luo tuottoa arvonluonnin kautta.

Kohtaamisessa poliittisen metelin ja äkillisten suunnanmuutosten kanssa ensimmäinen periaate tulisi olla kurinalaisuus. Otsikot voivat olla dramaattisia, mutta se ei välttämättä tarkoita, että taloudelliset realiteetit olisivat muuttuneet. 150 päivän mittaiset väliaikaiset tullit lisäävät epävarmuutta lyhyellä aikavälillä, mutta eivät itsessään merkitse pysyviä rakenteellisia muutoksia – ellei niistä tehdä pysyviä.

Korot, valuutat ja raaka-aineet

• Öljyn hinta (Brent Blend) on nyt 71 dollaria barrelilta.
• 1 USD maksaa tätä kirjoitettaessa: 9,51 NOK; 9,02 SEK; 6,32 DKK ja 0,85 EUR, kun taas 1 EUR maksaa: 11,2 NOK; 10,67 SEK ja 7,47 DKK.
• Yhdysvaltain korkokäyrä on normalisoitunut (kaksivuotinen korko, joka on 3,48, on alempi kuin kymmenvuotinen korko, joka on 4,09).
• Pitkän aikavälin inflaatio-odotukset Yhdysvalloissa, mitattuna 10-Year Breakeven Inflation Rate -mittarilla (T10YIE), ovat 2,28 prosenttia, kun Federal Reserven tavoite on 2 prosenttia (Lähde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Kulta (Gold Spot), jota käydään kauppaa Yhdysvaltain dollareissa troy-unssia kohti, on tasolla 5160,3 (6% kaikkien aikojen huipusta).

Lähde: Raaka-aineet (korot, valuuttakurssit, raaka-aineiden hinnat, indeksit ja osakekurssit) on otettu Infrontista.

Joka arkiaamu ilmestyvästä Nordnetin aamukirjeestä löydät Roger Berntsenin tuoreet pörssikommentit.

Voit seurata analyytikko Berntsenin sijoituksia Nordnetin sosiaalisessa sijoitusverkostossa, Sharevillessä.