Suuria investointeja, suuria vaikutuksia

Tämä on konekäännös Norjan Nordnet Blogissa julkaistusta artikkelista.

Tärkeä huomio: Tekstin tiedot on tarkoitettu vain yleiseksi tiedoksi, eikä niitä tule ymmärtää sijoitusneuvoksi tai suositukseksi ostaa, myydä tai pitää mitään arvopaperia tai sijoitustuotetta, eikä sitä ole tarkoitettu henkilökohtaiseksi sijoitusneuvonnaksi. Pörssikommentin tarkoituksena on antaa lukijalle näkemystä maailmantaloudesta ja rahoitusmarkkinoista.

Roger Berntsenillä ei ole omistusosuuksia tässä raportissa mainituissa yhtiöissä.

Arvioin että Helsingin pörssi avaa tasolla +0,3 % tai välillä [-0,1, 0,7] %.

Maailman osakemarkkinat

• Johtavat indeksit Yhdysvalloissa (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA ja RUSSELL 2000) laskivat eilen keskimäärin 0,2%.
  • S&P 500 Volatility Index (VIX) nousi 0,5 pistettä tasolle 16,9.*
    • Southwest Airlines Co (18,7%), Royal Caribbean Cruises Ltd (18,6%) ja Meta Platforms Inc (10,4%) olivat S&P 500 -indeksin suurimmat nousijat.
    • Las Vegas Sands Corp (−14%), United Rentals Inc (−12,9%) ja First Solar Inc (−10,2%) olivat suurimmat laskijat.
• Eurostoxx 600 laski eilen 0,2%, ja Pohjoismaiden johtavat pörssi-indeksit (OMXS30, OBX, OMXH25 ja OMXC20) päätyivät keskimäärin 0,4% laskuun.
  • EUROSTOXX 50 Volatility Index (VIX) nousi 2,4 pistettä tasolle 20,7.*
• Aasian suurimmat indeksit (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) ovat perjantaiaamuna keskimäärin 0,3% laskussa.

*VIX > 25: kertoo pelosta ja epävarmuudesta. VIX < 15: viittaa vakauteen ja optimismiin.

Oslon pörssi kulki torstaina vastavirtaan, hyötyen kohonneista öljynhinnoista.
Vaikka suurin osa Euroopan ja Yhdysvaltojen pörsseistä päätyi miinukselle, Norjan markkinoita tuki energiasektori.
Tämä kehitys osoittaa, että paikallisilla tekijöillä voi edelleen olla merkittävä vaikutus, vaikka globaali markkina onkin epävarmuuden värittämä.

Kansainvälisesti erityisesti teknologiaosakkeet vaikuttivat tunnelmiin. Microsoft oli yksi merkittävimmistä laskun aiheuttajista sen jälkeen, kun yhtiö julkaisi odotettua heikommat luvut neljänneltä neljännekseltä. Osake putosi noin 10%, pettymyksenä Azuren pilvipalveluliiketoiminnan kasvun ja ohjeistuksen kehitykseen – mikä on nykyään yhtiön tärkein kasvumoottori. Reaktio osoittaa, kuinka herkkä markkina on jopa pienille muutoksille odotuksissa, etenkin kun arvostustasot ovat korkeita.

Meta Platforms puolestaan kulki päinvastaiseen suuntaan. Sen osake nousi voimakkaasti ja auttoi lieventämään maailmanlaajuista indeksilaskua. Meta, joka omistaa Facebookin, Instagramin ja WhatsAppin kaltaisia alustoja, ennakoi kasvavia tuloja erityisesti mainonnan ja tekoälyn käytön lisääntymisen ansiosta. Tämä vahvistaa luottamusta yhtiön tuloksentekokykyyn – mutta myös sisältää selkeän kääntöpuolen.

Kasvavat tuotto-odotukset tarkoittavat nimittäin suuria investointitarpeita. Saavuttaakseen kasvutavoitteensa Meta on ilmoittanut tekevänsä investointeja (CAPEX) yhteensä 135 miljardin dollarin edestä. Kyse on summasta, johon vain harvat yritykset maailmassa kykenevät. Kysymys ei ole siitä, voiko Meta investoida, vaan pystyykö se kohdentamaan pääomansa tehokkaasti – ilman toteutuspulmia tai odottamattomia makrotaloudellisia shokkeja.

Microsoftin ja Metan välinen kontrasti korostaa olennaista eroa markkinoilla ja tärkeää oppia sijoittajille: ero osakkeen ostamisen ja yhtiön omistamisen välillä. Lyhyellä aikavälillä markkinoita ohjaavat usein odotusten poikkeamat. Pienetkin muutokset ohjeistuksessa voivat aiheuttaa suuria kurssiliikkeitä, kuten Microsoftin tapaus osoittaa. Lyhyen aikavälin sijoittajille tämä on riski, jota on hallittava aktiivisesti.

Pitkäjänteisille omistajille näkökulma on toinen. Silloin paino ei ole yksittäisissä neljänneksissä, vaan yritysten kyvyssä luoda pysyvää arvoa ajan myötä hyvän pääomanallokoinnin kautta. Metan investointisuunnitelmat havainnollistavat tätä hyvin. Suurilla investoinneilla voidaan luoda pohjaa tulevalle kasvulle, mutta ne lisäävät myös vaatimuksia johdolle, kurinalaisuudelle ja strategiselle toteutukselle.

Neljännen neljänneksen tuloskausi, joka on nyt markkinoiden tärkein ajuri, on alkanut vahvasti. Samalla yksittäisten osakkeiden suuret liikkeet muistuttavat siitä, että tämä on vaihe, jossa markkina tekee tiukan jaon yhtiöiden – ja aikahorisonttien – välillä. Omistaja-ajattelu tarkoittaa kykyä sietää volatiliteettia, mutta myös vaatia tehokasta pääoman käyttöä. Lopputulosta ei ratkaise investointien määrä, vaan päätösten laatu ja aikajänne, jolla niitä tarkastellaan.

Korot, valuutat ja raaka-aineet

• Öljyn hinta (Brent Blend) on nyt 68,5 dollaria barrelilta.
• 1 USD maksaa tällä hetkellä: 9,58 NOK; 8,84 SEK; 6,26 DKK ja 0,84 EUR, kun taas 1 EUR maksaa: 11,4 NOK; 10,55 SEK ja 7,47 DKK.
• Yhdysvaltain korkokäyrä on normalisoitunut (2 vuoden korko 3,57 on alempi kuin 10 vuoden korko 4,27).
• Pitkän aikavälin inflaatio-odotukset Yhdysvalloissa, mitattuna 10-Year Breakeven Inflation Rate -luvulla (T10YIE), ovat 2,35%, kun keskuspankin tavoite (Federal Reserve) on 2%.
• (Lähde: Federal Reserve Bank of St. Louis)
• Kullan (Gold Spot) hinta, mitattuna USD:ina per troy-unssi, on 5199,4 (6% kaikkien aikojen huipusta).

Lähde: Raaka-aineet (korot, valuuttakurssit, raaka-aineiden hinnat, indeksit ja osakekurssit) on otettu Infrontista.

Joka arkiaamu ilmestyvästä Nordnetin aamukirjeestä löydät Roger Berntsenin tuoreet pörssikommentit.

Voit seurata analyytikko Berntsenin sijoituksia Nordnetin sosiaalisessa sijoitusverkostossa, Sharevillessä.