Monimutkaisiin UCITS-rahastoihin sovelletaan, kuten kaikkiin UCITS-rahastoihin, samaa tiukkaa sääntelyä, joka asettaa korkeat vaatimukset riskien hajauttamiselle, avoimuudelle, päivittäiselle likviditeetille ja vahvalle kuluttajansuojalle. Vaikka ulkoinen sääntelykehys on sama, ne eroavat kuitenkin merkittävästi toisistaan rakenteeltaan. Siksi on tärkeää tuntea keskeiset erot seuraavissa asioissa:
Sijoitusstrategia
Kohde-etuuksien ominaisuudet ja riskit
Edellä mainitut tekijät tekevät näistä rahastoista yleisesti ottaen perinteisiä UCITS-rahastoja riskipitoisempia. Niillä on usein epälineaarinen riskiprofiili, mikä tarkoittaa, että rahaston arvonkehitys voi poiketa voimakkaasti perinteisistä markkinoista. Niiden ymmärtäminen vaatii siksi sijoittajalta enemmän esitietoja ja kokemusta.
Alla olevat tiedot auttavat sinua saamaan selkeän yleiskuvan monimutkaisten UCITS-rahastojen yleisistä ominaisuuksista sekä niiden erityisistä riskimekanismeista.
Riippuen siitä, minkä monimutkaisen UCITS-rahaston valitset, rahasto omistaa eri tyyppisiä rahoitusvälineitä. Kohde-etuudet koostuvat usein seuraavista:
Johdannaiset ja swapit (vaihtosopimukset): Rahoitussopimukset, joita käytetään vivun luomiseen, osakkeiden lyhyeksi myyntiin tai raaka-aineiden hintojen jäljittelyyn ilman fyysistä omistusta.
Etuoikeutetut osakkeet (preferenssiosakkeet): Osakkeet, joilla on ennalta määrätty osinko ja erityiset lunastusehdot.
Vaihtovelkakirjat ja CoCo-lainat: Velkakirjat (lainat), jotka tietyissä olosuhteissa ja luottoshokeissa voidaan tai täytyy muuntaa liikkeeseenlaskijana toimivan yhtiön osakkeiksi.
Salkunhoitajalla on valtuudet käyttää kehittyneitä rahoitustyökaluja rahaston riskiaseman (altistuksen) ohjaamiseen. Riski ja tuotto eivät siten riipu ainoastaan kohdemarkkinoista, vaan myös sijoitusstrategioita toteuttavan salkunhoitajan ammattitaidosta sekä kohde-etuuksien ominaisuuksista ja hinnoittelumekanismeista.
Tähän alueeseen sisältyy neljä erityistä omaisuusluokka- ja hallinnointistrategiaa:
Lyhyeksi myynti (lyhyet positiot): Käytetään useimmiten Long/Short- ja hedge-strategioissa, joilla pyritään luomaan positiivista tuottoa riippumatta siitä, nousevatko vai laskevatko markkinat yleisesti. Tämän saavuttamiseksi rahasto käyttää rahoitusvälineitä omaisuuserien myymiseen lyhyeksi. Se, että rahasto myy osakkeen lyhyeksi, tarkoittaa, että rahasto ansaitsee rahaa, jos osakkeen arvo laskee. Nämä strategiat eivät kuitenkaan takaa tuottoa, ja jos strategiat eivät toimi odotetulla tavalla, riski kasvaa merkittävästi.
Vipuvaikutus (vivutus): Rahastot voivat käyttää sisäänrakennettuja johdannaisia voimistamaan kohdeindeksin tai -etuuden liikkeitä. Tämä lisää tuottopotentiaalia, mutta tarkoittaa myös riskin nousemista vastaavassa suhteessa. Laskelmaesimerkki vipuvaikutuksesta: Jos sijoitat 100 000 € indeksirahastoon 2X-vivulla ja kohdeindeksi laskee 10 %, rahaston arvo laskee 20 %. Sijoituksesi arvo laskee tällöin vivun kanssa 80 000 euroon, kun taas ilman vipua se laskisi 90 000 euroon.
Rakenteelliset kynnysarvot (triggers): Hybridistrategioita käyttävät rahastot sisältävät rahoitusvälineitä, joissa yhdistyvät sekä lainojen että osakkeiden ominaisuudet, kuten CoCo-lainat (Contingent Convertible), vaihtovelkakirjat ja etuoikeutetut osakkeet. Vakaissa markkinaolosuhteissa nämä rahastot toimivat kuten ennustettavat korkotuotteet, mutta talous- tai yrityskohtaisen kriisin sattuessa sisäänrakennetut sopimusehdot (kynnysarvot) aktivoituvat automaattisesti.
Kriisiajan riski: Suurin riski hybridiarvopapereissa kriisin aikana on se, että liikkeeseenlaskijalla on oikeus keskeyttää koronmaksut tai muuntaa korkotuotteet alhaisesti arvostetuiksi osakkeiksi. Tämä mekanismi tekee omaisuuserien itsenäisestä arvonmäärityksestä vaikeaa ja lisää rahaston yleistä riskiä verrattuna perinteisiin korkorahastoihin.
Johdannaispohjainen altistus: Nämä rahastot tarjoavat altistusta raaka-aineille (esim. öljy, kulta tai maataloustuotteet). Koska UCITS-rahasto ei saa omistaa fyysisiä raaka-aineita suoraan, sijoitus tehdään määräaikaisten rahoitusjohdannaisten kautta.
Rullaustappiot (contango): Koska rahoitusjohdannaiset (sopimukset) vanhenevat, ne on uusittava säännöllisesti. Jos uudet sopimukset ovat kalliimpia kuin vanhat, syntyy rullaustappioita (contango). Tämä voi johtaa siihen, että raaka-ainerahasto menettää rahaa, vaikka raaka-aineen todellinen markkinahinta maailmanmarkkinoilla nousisi.
Toisin kuin perinteiset, ei-monimutkaiset UCITS-rahastot – jotka yleensä luottavat yksinkertaiseen palkkiomalliin kiinteän hallinnointipalkkion ympärillä – monimutkaiset UCITS-rahastot poikkeavat usein hyödyntämällä monimutkaisempia palkkiorakenteita:
Tulosperusteiset palkkiot (Performance Fee): Tavanomaisten juoksevien kulujen lisäksi monimutkaiset UCITS-rahastot perivät usein tulosperusteista palkkiota. Tätä peritään, jos rahaston tuotto ylittää ennalta määrätyn vertailukohdan tai niin kutsutun "high-water mark" -tason (joka on usein asetettu suhteessa vertailuindeksiin rahaston avaintietoasiakirjan mukaisesti).
Swing Pricing (mukautuva hinnoittelu): Kohde-etuuksien monimutkaisuuden tai alhaisemman likviditeetin vuoksi rahastoyhtiöt voivat soveltaa Swing Pricing -menetelmää merkittävien merkintöjen tai lunastusten yhteydessä. Toisin kuin tavallisissa rahastoissa, joissa kaupankäyntikulut katetaan kollektiivisesti kaikkien osuudenomistajien kesken, Swing Pricing mukauttaa tilapäisesti toteutunutta rahasto-osuuden arvoa (NAV) rahastoon tulevalle tai siitä poistuvalle sijoittajalle. Tämä varmistaa, että suurten kauppojen transaktiokustannukset rasittavat vain niitä sijoittajia, jotka aiheuttavat kulut, mikä suojaa nykyisiä, pitkäaikaisia sijoittajia arvon laimentumiselta.
Tämän sivun tiedot eivät kerro sijoittajalle kaikista monimutkaisiin UCITS-rahastoihin liittyvistä riskeistä. Jotta voit tehdä tietoon perustuvan sijoituspäätöksen ja ymmärtää kaikki tuotekohtaiset ehdot, on täysin välttämätöntä, että tutustut aina rahaston avaintietoasiakirjaan (KID) ja esitteeseen ennen sijoituksen tekemistä.
Kun olet lukenut monimutkaisista rahastoista, on aika testata tietämyksesi. Jos pääset testin läpi, voit alkaa käydä kyseisillä arvopapereilla kauppaa.
3