Turbulentti alkuvuosi osakemarkkinoilla – heinäkuun markkinakatsaus

Vuoden 2025 ensimmäinen puolisko on ollut osakemarkkinoilla kaikkea muuta kuin tasainen. Kauppasota, geopoliittiset jännitteet ja korkotason pysyminen odotettua korkeampana ovat luoneet poikkeuksellisen epävakaan sijoitusympäristön.

Yhdysvaltain keskuspankki (Fed) on lykännyt koronlaskuja toistuvasti, mikä on näkynyt heikkoutena USA:n pienyhtiöissä ja hetkittäin muissakin korkoherkissä sektoreissa. S&P 500 saavutti kuitenkin kesäkuun lopussa uuden huipun suurten teknologiaosakkeiden (mm. Nvidia, Microsoft, Meta) vetämänä – mutta nousu on ollut jälleen kapea-alaista.

Euroopassa osakkeet tuottivat vuoden ensimmäisellä puoliskolla erittäin hyvin: Eurooppa nousi +8,5 % ja viime vuodet jälkeen jäänyt Suomi +14 %. S&P 500 nousi paikallisessa valuutassa 6 %, mutta eurooppalaiselle sijoittajalle amerikkalaiset osakkeet tuottivat turskaa suuren valuuttaliikkeen (EUR/USD) takia. Euroissa Pohjois-Amerikan osakkeet tuottivat -6 %.

Ajoittamalla markkinaa oli kuitenkin jälleen mahdollista tehdä loistavia tuottoja kevään ja kesän aikana. Helmikuun huipusta huhtikuun pohjaan S&P 500 laski noin 20 % ja Nasdaq yli 25 %. Tuosta pohjasta nämä indeksit ovat nousseet kolmessa kuukaudessa peräti 30–40 prosenttia. Yksittäiset osakkeet ovat olleet vielä tätäkin huomattavasti vahvempia. Moni puolijohdealan osake on noussut huhtikuun pohjasta jo 70–110 % (esim. Nvidia ja Micron).

Lähde: TradingView

Poikkeuksellisen vahva nousu lupaa lisänousua

Usein ajatellaan, että todella vahvan nousun jälkeen markkinan pitäisi tehdä korjausliike tai vähintäänkin, että nousuvara jatkossa olisi keskimääräistä pienempi. Tämä kuulostaa loogiselta, mutta ei tilastojen valossa pidä paikkaansa. Päinvastoin, tilastollinen todennäköisyys saada vahvaa nousua on korkeimmillaan silloin, kun markkina on juuri noussut poikkeuksellisen rivakasti.

S&P 500:n historiallisesta datasta löytyy vain viisi aiempaa kertaa, kun indeksi on noussut 20 % kahden kuukauden aikana. Kun katsotaan tuottoja näitä havaintoja seuraavien 1-12 kk aikana, ne ovat poikkeuksellisen korkeita ja lisäksi kaikki positiivisia.

Lähde: X @ryandetrick

Jos käännetään katsetta Nasdaqiin ja indeksin tekemään liikkeeseen (-20 % laskusta 12 kuukauden huippuun alle kolmessa kuukaudessa), löytyy vastaavia V-muotoisia elpymisiä historiasta vain kuusi. Näissäkin tapauksissa tuotot 1-12 kuukauden horisontilla ovat täysin poikkeuksellisia.

Lähde: X @SubuTrade

Listaan voi lisätä monta muutakin merkkiä markkinan vahvuudesta:

• S&P 500 teki ns. golden crossin, eli 50 liukuva keskiarvo leikkasin 200 liukuvan keskiarvon alhaalta ylös
• Hinta on edellistä ~20 % korjausta edeltävän huipun yläpuolella
• Kaikki liukuvat keskiarvot (20EMA, 50SMA, 200SMA) osoittavat ylöspäin kaikissa aikaikkunoissa (päivä-, viikko- ja kuukausigraafit)

S&P 500 ei päätöshinnoin laskenut keväällä yli 20 prosenttia, joten vasta vähän yli 2,5 vuotta vanha nousumarkkina jatkuu edelleen. Ja voi jatkua vielä pitkään.

Lähde: All Star Charts

Kauppasota ei ole aiheuttanut merkittävää disruptiota markkinoilla – eikä inflaatiota

USA lähetti tällä viikolla kirjeitä useiden maiden johtajille, joissa ilmoitettiin uusista tullimaksuista. Japani ja Etelä-Korea saavat 25 prosentin tullit, kun taas Malesia, Kazakstan, Etelä-Afrikka, Laos, Myanmar, Tunisia, Bosnia ja Hertsegovina, Indonesia, Bangladesh, Serbia, Kambodža ja Thaimaa saavat osakseen 25–40 prosentin tullit 1. elokuuta alkaen. Samalla Trump lykkäsi “vastavuoroisten” tullien voimaantuloa elokuuhun, paitsi Kiinan osalta, antaen maille lisäaikaa kauppaneuvotteluille. Kirjeissä hän kritisoi kauppavajeita ja uhkasi korottaa tulleja, jos maat vastaavat omilla tulleillaan. EU ei saanut kirjettä, mutta neuvottelut jatkuvat.

Suurelle osalle edellä mainituista maista nyt ilmoitetut tullitasot ovat itse asiassa hyvin lähellä ”Liberation Dayn” tullitasoja, joka aiheutti markkinapaniikin. Nyt nämä korkeammatkaan tullitasot eivät näytä heiluttavan markkinaa. Taantumapelot ovat hälvenneet lähes kokonaan.

Inflaatiolla on niin ikään peloteltu jo Trumpin presidentinkampanjasta lähtien. Korkeampi inflaatio ei ole kuitenkaan realisoitunut toistaiseksi hintaindeksiin. Ei ennen Liberation day:ta, eikä sen jälkeenkään. Inflaation suuntaa viime vuosina hyvin ennustanut Truflation-data näyttää inflaation ennemminkin hidastuvan tällä hetkellä alle kahden prosentin lukemissa.

Ensi vuonna viralliset PCE/CPI-inflaatiolukematkin voivat olla alle kahdessa prosentissa, jolloin Trumpin Fedin johtoon valitsema uusi pääjohtaja painanee ohjauskoron merkittävästi nykytasoa matalammalle.

Lähde: Truflation.com

Olemme vahvassa härkämarkkinassa. Tässä on muutamia hyviä vinkkejä, miten tällaisessa markkinassa kannattaa toimia:

1. Osta osakkeita, jotka ovat nousussa – älä laskussa.
2. Lisää voittajiisi, älä häviäjiisi.
3. Etsi vahvoja osakkeita, jotka ovat lähellä huippujaan – älä pohjilla.
4. Ole valmis katkaisemaan tappiot nopeasti.
5. Älä sorru FOMOon.
6. Odota matalan riskin ostopaikkoja, ts. pieniä korjausliikkeitä.
7. Keskity liiketoiminnan kasvuun ja markkinajohtajiin – älä P/E-lukuihin tai osinkoihin.
8. Seuraa omistamiesi osakkeiden hintaliikkeitä ja trendejä.
9. Ota voittoja kotiin, kun kaikki muut ovat euforisia.

Tärkeää tietoa riskeistä.
Tässä esitetty ei ole eikä sitä tule käsittää sijoitussuositukseksi tai kehotukseksi merkitä, ostaa tai myydä arvopapereita. Sijoittajan tulee sijoituspäätöksiä tehdessään perustaa päätöksensä omaan arvioonsa sekä ottaa huomioon omat tavoitteensa ja taloudellinen tilanteensa. Rahoitusvälineiden arvo voi nousta tai laskea. On olemassa riski, ettet saa sijoittamiasi varoja takaisin.

Kirjoittajaa voi seurata myös Sharevillessä: Jukka Lepikön salkku.