Alueellista asiantuntemusta, globaalia edistystä

Tämä on konekäännös Norjan Nordnet Blogissa julkaistusta artikkelista.

Tärkeä huomio: Tekstin tiedot on tarkoitettu vain yleiseksi tiedoksi, eikä niitä tule ymmärtää sijoitusneuvoksi tai suositukseksi ostaa, myydä tai pitää mitään arvopaperia tai sijoitustuotetta, eikä sitä ole tarkoitettu henkilökohtaiseksi sijoitusneuvonnaksi. Pörssikommentin tarkoituksena on antaa lukijalle näkemystä maailmantaloudesta ja rahoitusmarkkinoista.

Roger Berntsenillä on omistusosuuksia seuraavassa yhtiössä, joka mainitaan tässä raportissa: ASML.

Arvioin että Helsingin pörssi avaa tasolla -0,0 % tai välillä [-0,4, 0,4] %.

Maailman osakemarkkinat

• Yhdysvaltain pörssit olivat eilen suljettuna.
  • Eurostoxx 600 laski eilen 1,2 prosenttia, kun taas Pohjoismaiden johtavat pörssi-indeksit (OMXS30, OBX, OMXH25 ja OMXC20) putosivat keskimäärin 1,9 prosenttia.
    • EUROSTOXX 50 Volatility Index (VIX) nousi 3,8 pistettä tasolle 20.
• Aasian suurimmat indeksit (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) ovat tiistaiaamuna keskimäärin 0,4 prosenttia laskussa.

*VIX > 25: viestii pelosta ja epävarmuudesta. VIX < 15: viestii vakautta ja optimistista tunnelmaa.

Kun maailman eliitti kokoontuu tällä viikolla Davosiin World Economic Forumin johdolla, on helppo olettaa, että politiikka on keskiössä. Valtion- ja hallitusten päämiehet pitävät puheita, lupaavat yhteistyötä ja keskustelevat globaaleista haasteista. Silti yksi kysymys ansaitsisi enemmän huomiota: kuka todellisuudessa muokkaa maailman tulevaisuuden toimintamahdollisuuksia? Vastaus löytyy yhä useammin politiikan ulkopuolelta.

Yksi osallistujista on Jensen Huang, Nvidian perustaja ja toimitusjohtaja. Kuten Elon Musk, hän kuuluu hyvin pieneen joukkoon henkilöitä, joista puhutaan etunimellä. Kyse ei ole julkisuudesta, vaan asemasta: hän johtaa yritystä, joka muodostaa tekoälyn infrastruktuurin ytimen.

Nvidian asema ei ole poliittisten etuoikeuksien tai sääntelyn oikoteiden tulos, vaan vuosikymmenten systemaattisen tutkimus‑ ja kehitystyön tuote, joka yhdistää laitteiston, ohjelmiston ja ekosysteemin. Tuloksena on teknologinen ylivoima, jota on vaikea jäljitellä – ja johon suuri osa maailman taloutta nyt tukeutuu.

On kuitenkin ratkaisevaa, eivät vain yritysten teknologinen voima, vaan myös se, missä ne sijaitsevat. Korkean tason tietojenkäsittelyn globaali arvoketju on nykyään keskittynyt kolmeen yritykseen, jotka sijaitsevat kolmella eri alueella:
Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Itä-Aasiassa, ASML Euroopassa ja Nvidia Yhdysvalloissa.

Tämä maantieteellinen jakauma ei ole sattumaa – se toimii eräänlaisena sisäänrakennettuna vakauden takaajana globaalissa järjestelmässä. Mikään suurvalta ei hallitse koko ketjua. Kaikki ovat riippuvaisia yhteistyöstä, kauppavirroista ja poliittisesta tasapainosta alueiden välillä.

Poliittisille johtajille tämä merkitsee, että vallankäyttö perustuu yhä enemmän tasapainoon, ei hallintaan. Paine yhteen osaan arvoketjua tuottaa välittömät vaikutukset toisaalla. Siksi pakotteet, vientirajoitukset ja teollisuuspolitiikka on punnittava järjestelmäriskin, ei vain kansallisten etujen kautta.

Vaihtoehto olisi huomattavasti vaarallisempi. Jos nämä kolme yritystä sijaitsisivat samalla alueella tai saman poliittisen vaikutuspiirin alla, maailma kohtaisi täysin erilaisen keskittymisriskin. Teknologinen riippuvuus yhdistettynä maantieteelliseen ja poliittiseen vallankeskittymään loisi epävakaan epäsymmetrian – huomattavasti suuremmalla eskalaation, pirstoutumisen ja taloudellisten shokkien riskillä. Sen sijaan nykyinen rakenne pakottaa hauraisiin mutta todellisiin keskinäisriippuvuuksiin.

Tämä antaa myös uuden näkökulman johtajiin, kuten Jensen Huang. Hänen ammattimainen, neutraali ja teknokraattinen johtamistyylinsä ei ole vain henkilökohtainen valinta, vaan välttämättömyys järjestelmässä, jossa luottamus alueiden yli on ratkaisevaa. Kun teknologia on globaalia, myös legitimiteetin on oltava globaalia. Kysymys ei siis ole siitä, ovatko poliittiset johtajat menettäneet muodollisen valtansa – se on yhä olemassa – vaan siitä, että heidän toimintakenttäänsä määrittää yhä enemmän globaali teknologinen ekosysteemi, jota ei voi hallita, eristää tai siirtää nopeasti.

Davosissa tulevaisuudesta keskustellaan suurin sanoin, mutta todellisuudessa se ratkeaa hiljaisesti – teknologian, maantieteen ja politiikan rajapinnoilla.

Korot, valuutat ja raaka-aineet

• Öljyn hinta (Brent Blend) on nyt 64 dollaria barrelilta.
• 1 USD maksaa tällä hetkellä: 10,04 NOK, 9,19 SEK, 6,4 DKK ja 0,86 EUR, kun taas 1 EUR maksaa 11,7 NOK, 10,72 SEK ja 7,47 DKK.
• Yhdysvaltain korkokäyrä on normalisoitunut (kaksivuotinen korko on 3,59 ja kymmenvuotinen 4,27).
• Yhdysvaltain pitkän aikavälin inflaatio-odotukset, mitattu 10 Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE) -mittarilla, ovat 2,33%, kun Federal Reserven tavoite on 2% (Lähde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Kulta (Gold Spot), jota käydään kauppaa Yhdysvaltain dollareissa troy-unssia kohden, on tasolla 4713,5, kaikkien aikojen korkein.

Lähde: Raaka-aineet (korot, valuuttakurssit, raaka-aineiden hinnat, indeksit ja osakekurssit) on otettu Infrontista.

Joka arkiaamu ilmestyvästä Nordnetin aamukirjeestä löydät Roger Berntsenin tuoreet pörssikommentit.

Voit seurata analyytikko Berntsenin sijoituksia Nordnetin sosiaalisessa sijoitusverkostossa, Sharevillessä.