Buffettin Berkshire Hathaway kulkee vastavirtaan

Tämä on konekäännös Norjan Nordnet Blogissa julkaistusta artikkelista.

Tärkeä huomio: Tekstin tiedot on tarkoitettu vain yleiseksi tiedoksi, eikä niitä tule ymmärtää sijoitusneuvoksi tai suositukseksi ostaa, myydä tai pitää mitään arvopaperia tai sijoitustuotetta, eikä sitä ole tarkoitettu henkilökohtaiseksi sijoitusneuvonnaksi. Pörssikommentin tarkoituksena on antaa lukijalle näkemystä maailmantaloudesta ja rahoitusmarkkinoista.

Roger Berntsen omistaa osakkeita seuraavista yhtiöistä, jotka mainitaan tässä raportissa: Berkshire Hathaway Inc.

Arvioin että Helsingin pörssi avaa tasolla -0,3 % tai välillä [-0,7 +0,1] %.

Maailman osakemarkkinat

• USA:n johtavat indeksit (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA ja RUSSELL 2000) laskivat eilen keskimäärin 1,4 prosenttia.
  • S&P 500 Volatility Index (VIX) nousi 1,8 pistettä, tasolle 19.*
    • Expeditors International of Washington Inc (10,8%), Henry Schein Inc (10,8%) ja Dupont De Nemours Inc (8,9%) olivat suurimpia nousijoita S&P 500 -indeksin yhtiöistä.
    • Norwegian Cruise Line Holdings Ltd (-15,3%), Zoetis Inc (-13,8%) ja Carnival Corp (-9,1%) sijoittuivat heikoimmiksi.
• Eurostoxx 600 laski eilen 0,3 prosenttia, ja Pohjoismaiden johtavat pörssi-indeksit (OMXS30, OBX, OMXH25 ja OMXC20) päätyivät keskimäärin 0,6 prosentin laskuun.
  • EUROSTOXX 50 Volatility Index (VIX) nousi 0,5 pistettä, tasolle 18,6.*
• Aasian suurimmat indeksit (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) ovat keskimäärin 1,2 prosentin laskussa keskiviikkoaamuna.

*VIX > 25: Signaloi pelkoa ja epävarmuutta. VIX < 15: Indikoi vakautta ja optimismia.

Kun kaikki nuolet osoittavat alaspäin

Kaikki nuolet osoittivat tiistaina alaspäin – ainakin niiden yhtiöiden kohdalla, jotka ovat viime aikoina menestyneet parhaiten. Erityisesti tekoälysektorilla. Kysymys kuuluu, merkitseekö eilinen laskupäivä korjausliikkeen alkua vai vain tarpeellista hengähdystaukoa poikkeuksellisen voimakkaan nousun jälkeen.

Kun sijoittajat alkavat myydä voittajayhtiöitä ensin, se on usein merkki markkinasentimentin muutoksesta. Ylikuumentuneet osakkeet eivät kestä paljoa, kun odotukset ovat äärimmillään. Näin on usein nousumarkkinan loppuvaiheessa: optimismi ajaa arvostukset rationaalisuuden rajoille, ja korjaukset ovat luonnollinen osa sykliä.

Samaan aikaan kun tekoälyosakkeet laskivat, Warren Buffet’n Berkshire Hathaway nousi 2,5 prosenttia. Se ei ole sattumaa. Buffett on rakentanut yhtiön, joka menestyy muiden haparoidessa. Maailman suurimman käteisposition ansiosta hän on valmiina ostoksille, kun muut pakotetaan myymään. Se on asema, josta harva yhtiö voi edes haaveilla.

Se, että Berkshire on “vain” 7,6 prosenttia plussalla tänä vuonna, ei ole heikkous – se on kurinalaisuuden osoitus. Markkinassa, jota ohjaavat FOMO (fear of missing out) ja algoritminen innostus, Berkshire edustaa vastapainoa: yhtiötä, joka rakentaa arvoa ajan mittaan, ei yhdessä yössä.

Buffett ja tekoäly – kysymys ajoituksesta?

Buffettin päätös pysyä toistaiseksi poissa tekoälyjunasta ei johdu teknologiavastaisuudesta vaan periaatteista. Hän ei sijoita trendeihin, vaan liiketoimintamalleihin, jotka tuottavat vakaata kassavirtaa vuosikymmenten ajan. Kuitenkin Berkshirellä on epäsuora yhteys tekoälyteollisuuteen suuren energia-alan altistuksensa kautta. Datankäsittely vaatii energiaa – paljon energiaa – ja juuri siinä Buffettilla on hiljainen mutta strateginen asema.

Oraclen kunnianhimo rakentaa tekoälyinfrastruktuuria Yhdysvalloissa (datakeskukset) on saattanut myös herättää Berkshiren kiinnostuksen. Buffett näkee arvon niissä, jotka myyvät “lapioita”, ei välttämättä niissä, jotka etsivät kultaa.

Berkshire Hathaway – “lender of last resort”

Euroopasta voi tulevaisuudessa tulla kiinnostava sijoituskohde pääomavoimaisille toimijoille kuten Berkshirelle. Monet Euroopan maat kantavat raskasta velkataakkaa, samalla kun yhtiöiden arvostustasot ovat huomattavasti alempia kuin Yhdysvalloissa. Buffettille tämä voi olla täynnä mahdollisuuksia – jos hinta on oikea.

Hän on aiemminkin osoittanut halukkuutta sijoittaa Yhdysvaltojen ulkopuolelle, kun arvo, vakaus ja integriteetti kohtaavat. Ja juuri integriteetti on avainsana.

Integriteetti pääomana

Velkaantumisen, geopoliittisten jännitteiden ja lyhytjänteisten impulssien aikakaudella luottamus on harvinainen valuutta. Buffett ja Berkshire edustavat vastakohtaa: pitkäjänteisyyttä, läpinäkyvyyttä ja rehellisyydelle rakennettua mainetta. Siksi monet haluavat heidät kumppaneikseen – ja harvat uskaltavat aliarvioida heitä.

Markkinat voivat muuttua nopeasti, mutta perusarvot eivät muutu. Tekoäly voi muokata tulevaisuutta, mutta edelleen kurinalaisuus, luottamus ja kärsivällisyys ovat ne, jotka rakentavat omaisuuksia ajan kuluessa. Kun kaikki nuolet osoittavat alaspäin, on syytä katsoa niitä, jotka eivät lähde joukon mukana.

Korot, valuutat ja raaka-aineet

• Öljyn hinta (Brent Blend) on nyt 64,5 dollaria tynnyriltä.
• 1 USD maksaa tällä hetkellä: 10,2 NOK; 9,57 SEK; 6,5 DKK ja 0,87 EUR, kun taas 1 EUR maksaa: 11,7 NOK; 11 SEK ja 7,47 DKK.
• USA:n korkokäyrä on normalisoitunut (2 vuoden korko 3,57 on alempi kuin 10 vuoden korko 4,07).
• Pitkän aikavälin inflaatio-odotukset Yhdysvalloissa, mitattuna 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE) -indeksillä, ovat 2,29 prosenttia, kun Federal Reserven tavoite on 2 prosenttia (Lähde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Kulta (Gold Spot), jota käydään kauppaa USD per troy-unsseina, on 3966,7 (9% kaikkien aikojen huipusta).

Lähde: Raaka-aineet (korot, valuuttakurssit, raaka-aineiden hinnat, indeksit ja osakekurssit) on otettu Infrontista.

Joka arkiaamu ilmestyvästä Nordnetin aamukirjeestä löydät Roger Berntsenin tuoreet pörssikommentit.

Voit seurata analyytikko Berntsenin sijoituksia Nordnetin sosiaalisessa sijoitusverkostossa, Sharevillessä.