Arvoansa vai ostopaikka?

Tämä on konekäännös Norjan Nordnet Blogissa julkaistusta artikkelista.

• Uskon Helsingin pörssin avautuvan 0,2 % nousuun, tai vaihteluvälille [-0,2, 0,6] %.

Tämän aamuraportin on laatinut Nordnetin analyytikko Roger Berntsen tänään kello 07.11. Raportti on tarkoitettu opetustarkoituksiin ja se perustuu maailmanlaajuisten rahoitusmarkkinoiden kehitykseen edellisen kaupankäyntipäivän jälkeen (historialliset luvut). Näihin lukeutuvat muun muassa S&P 500 -futuurit, jotka ovat nousseet 1 % Helsingin pörssin maanantaisen sulkeutumisen jälkeen, DAX-futuurit (+0,6 %), öljyn hinta (Brent Blend), joka on laskenut 3,9 %, sekä USDEUR, joka on laskenut 0,5 %.

Ennusteessa ei ole huomioitu Helsingin pörssiin kuuluvien yhtiöiden kurssiin vaikuttavia uutisia (kuten tulosjulkistuksia). Roger Berntsen on julkaissut tätä aamuraporttia keskeytyksettä 20 vuoden ajan, mutta hän voi tehdä virheitä. Roger Berntsenillä ei ole omistuksia tässä raportissa mainituissa yhtiöissä.

Maailman osakemarkkinat

• Yhdysvaltain johtavat indeksit (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA ja RUSSELL 2000) nousivat eilen keskimäärin 1,1 prosenttia.
  • S&P 500 -volatiliteetti-indeksi (VIX) laski 0,1 pistettä 19,1 tasolle.*
    • Oracle Corp (12,7 %), Sandisk Corp (11,8 %) ja Fair Isaac Corp (8,5 %) olivat S&P 500 -indeksin suurimpia nousijoita.
    • Fastenal Co (-6,9 %), Conagra Brands Inc (-4,4 %) ja Edison International (-4,4 %) päätyivät hännille.
• Eurostoxx 600 laski eilen 0,2 prosenttia, kun taas Pohjoismaiden johtavat pörssi-indeksit (OMXS30, OBX, OMXH25 ja OMXC20) nousivat keskimäärin 0,1 prosenttia.
  • EUROSTOXX 50 -volatiliteetti-indeksi (VIX) nousi 0,5 pistettä 22,8 tasolle.*
• Aasian suurimmat indeksit (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) ovat tiistaiaamuna keskimäärin 1,5 prosentin nousussa.

*VIX > 25: Viestii pelosta ja epävarmuudesta. VIX < 15: Indikoi vakautta ja optimismia.

Wall Streetin osakkeet kääntyivät nousuun maanantaina odotuksissa, joiden mukaan Iran palaisi neuvottelupöytään Yhdysvaltojen kanssa Lähi-idän vaikean tilanteen vuoksi. Liikenne Hormuzinsalmen läpi on käytännössä pysähdyksissä – tilanne, joka ei hyödytä kumpaakaan osapuolta.

Eilen nosteessa olivat erityisesti viime aikojen laskuosakkeet, etenkin ohjelmistoteollisuuden yhtiöt, joista monet ovat laskeneet 40, 50 tai jopa 60 prosenttia huipuistaan. Jää nähtäväksi, onko pahin tämän segmentin osalta jo ohi. Suuri kysymys on, ovatko nykyiset hinnat irrationaalisen alhaisia vai merkki segmentin yleisesti heikommista fundamentaalisista tulevaisuudennäkymistä.

Kun suuret yhtiöt erkaantuvat muusta markkinasta – joka muuten käy kauppaa lähellä kaikkien aikojen huippujaan (all-time high) – se voi olla merkki kategorian rakenteellisista ongelmista. Nykyiset kurssit edustavat joko erittäin houkuttelevia mahdollisuuksia pitkäaikaisille sijoittajille tai sitten kyseessä voi olla klassinen arvoloukku (value trap).

Arvoloukku syntyy, kun osake vaikuttaa objektiivisesti halvalta perinteisten tunnuslukujen – kuten alhaisen P/E-luvun tai tasearvon – perusteella, mutta kurssi jatkaa silti laskuaan tai polkee paikallaan pitkään. Arvoloukun erottaa hyvästä arvosijoituksesta se, etteivät alhaiset kertoimet johdu markkinoiden tilapäisestä ylilyönnistä, vaan yhtiön fundamentaalisten näkymien pysyvästä heikentymisestä. Tämä voi johtua teknologisesta disruptiosta, muuttuneista kulutustottumuksista tai makrotalouden rakenteellisista muutoksista. Sijoittajat riskiryhmänä voivat tällöin “jäädä loukkuun” positioon odottamaan kurssinousua, jota ei koskaan tule, koska yhtiön tuloksentekokyky on peruuttamattomassa laskukierteessä.

Goldman Sachs aloitti ensimmäisen vuosineljänneksen tuloskauden vahvoilla luvuilla. Tänään vuorossa ovat JPMorgan ja Wells Fargo, joista ensin mainittu on maailman suurin finanssilaitos. Tunnelma Aasian pörsseissä heijasteli tiistaina Wall Streetiä; näin ollen on toivoa, että myös Euroopan pörssit nousevat tänään.

Korot, valuutat ja raaka-aineet

• Öljyn hinta (Brent Blend) on nyt 97,9 dollaria tynnyriltä.
• 1 USD maksaa kirjoitushetkellä: 9,44 NOK; 9,18 SEK; 6,35 DKK ja 0,85 EUR, kun taas 1 EUR maksaa: 11,1 NOK; 10,8 SEK ja 7,47 DKK.
• Yhdysvaltain korkokäyrä on normalisoitunut (kahden vuoden korko, joka on 3,77, on alempi kuin kymmenen vuoden korko, joka on 4,28).
• Yhdysvaltain pitkän aikavälin inflaatio-odotukset, mitattuna 10 vuoden inflaatio-odotuksella (T10YIE), ovat 2,38 prosenttia, kun taas keskuspankki Fedin tavoite on 2 prosenttia (Lähde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Kulta (Gold Spot), jolla käydään kauppaa dollareissa per troy-unssi, on tasolla 4766,8 (14 % kaikkien aikojen huipusta).

Lähde: Raaka-aineet (korot, valuuttakurssit, raaka-aineiden hinnat, indeksit ja osakekurssit) on otettu Infrontista.

Joka arkiaamu ilmestyvästä Nordnetin aamukirjeestä löydät Roger Berntsenin tuoreet pörssikommentit.

Voit seurata analyytikko Berntsenin sijoituksia Nordnetin sosiaalisessa sijoitusverkostossa, Sharevillessä.