Tillväxtinvesteringar

Om värdeinvesteraren studerar backpegeln för att leta efter tecken på företagets värde, så stirrar tillväxtinvesteraren istället genom vindrutan mot horisonten. Målet är att hitta de bolag som förändrar världen och växer betydligt snabbare än marknadens genomsnitt. I den här strategin bryr sig investeraren inte om ifall bolaget är billigt just nu eller om det ger utdelning – det som räknas är hur stort det kan bli om tio år.

Tillväxtinvesterarens verktygslåda

Tillväxtbolag återinvesterar ofta hela sin vinst i verksamheten för att erövra marknadsandelar, och de kan till och med medvetet gå med förlust i flera år. Därför kan traditionella nyckeltal som P/E-talet vara missvisande, eftersom de ställer priset i relation till nuvarande vinst. Tillväxtinvesteraren använder istället dessa verktyg:

Omsättningstillväxt (Revenue Growth)

Detta beskriver kraften i tillväxtbolagets motor. Utan kraftig omsättningstillväxt finns ingen tillväxtsaga.

Tillväxt-% = Omsättning nu - Omsättning förra året / Omsättning förra året × 100

• Vad det berättar: Hur snabbt bolaget får nya kunder och ökar sin försäljning.

• Tumregel: Leta efter bolag vars omsättning växer med minst 20–30 % per år. Hos de bästa aktörerna kan siffran ligga på 50–100 %.

P/S-talet (Price to Sales)

Eftersom ett tillväxtbolag inte nödvändigtvis gör vinst ännu, jämför vi aktiepriset med omsättningen.

P/S = Marknadsvärde / Omsättning

• Vad det berättar: Hur många euro du betalar för varje euro bolaget säljer för. För tillväxtbolag är siffran nästan alltid hög, eftersom du betalar för framtida potential, inte för dagens resultat.

PEG-talet (Price/Earnings to Growth)

Detta tal sätter värderingen (P/E) i relation till bolagets vinsttillväxttakt. Det hjälper dig att förstå om ett högt pris är motiverat i förhållande till tillväxten.

PEG = P/E / Årlig vinsttillväxt-%

• Tumregel: Om PEG är 1 är värderingen i linje med tillväxten. Ett tal under 1 kan tyda på att tillväxten säljs med ”rabatt” på marknaden.

Rule of 40 (40-procentsregeln)

Ett mått som är särskilt populärt för mjukvarubolag (SaaS) och som balanserar tillväxt mot lönsamhet.

Omsättningstillväxt-% + Lönsamhet (EBIT-%) > 40

• Exempel: Om ett bolag växer med 50 % men gör en förlust på 5 %, blir siffran 45. Det är i utmärkt skick, eftersom den kraftiga tillväxten kompenserar för den tillfälliga förlusten.

Hur hittar man tillväxtaktier? En process i 4 steg

Att hitta tillväxtaktier kräver förmåga att se bortom siffrorna och förstå marknadens omvandling.

1. Screening: Använd aktiescreenern och leta efter bolag vars omsättning har vuxit starkt de senaste 3 åren. Ställ in kriterier som t.ex. Omsättningstillväxt > 25 % och Bruttomarginal (Gross Margin) > 50 %. En hög bruttomarginal visar att produkten är skalbar och att bolaget har potential att göra stora vinster i framtiden.

2. Bedömning av marknadspotential (TAM): Hur stor är bolagets totala adresserbara marknad (Total Addressable Market)? Om bolaget redan dominerar hälften av marknaden kan det inte längre tiodubblas. De bästa tillväxtbolagen svarar på ett enormt, ofta globalt behov, där de än så länge bara har erövrat en bråkdel.

3. Skalbarhet: Kan bolaget mångdubbla sin försäljning utan att kostnaderna ökar i samma takt? Mjukvara och digitala tjänster skalas fantastiskt, eftersom det nästan inte kostar företaget någonting att betjäna en ny kund.

4. Vallgrav (Moat): Vad hindrar konkurrenter från att kopiera idén? Leta efter starka varumärken, patent eller nätverkseffekter: ju fler användare tjänsten har, desto värdefullare blir den för varje användare och desto svårare är det att lämna den.

Olika typer av tillväxtbolag: Vilket passar dig?

Alla tillväxtbolag är inte lika riskfyllda. Det är viktigt att förstå i vilken fas företaget befinner sig.

Strategins baksida: Vad tvingas du offra?

Tillväxtinvestering är börsens mest spännande gren, men den kräver nerver av stål. Genom att välja den här stigen måste du acceptera följande saker:

• Massiv volatilitet (svängningar): Tillväxtaktier kan falla 30 % på en vecka enbart för att räntorna stiger eller för att den allmänna stämningen på marknaden förändras. Du måste tåla kraftiga röda siffror utan att drabbas av panik.

• Brist på utdelningar: Tillväxtbolag behöver varje euro för sin expansion. Förvänta dig inte att få något kassaflöde till ditt konto på många år – hela din avkastning hänger på om aktiepriset stiger.

• Värderingsrisk: Du betalar ett högt pris idag för framtidens drömmar. Om bolagets tillväxt så mycket som saktar ner det minsta eller hamnar under prognoserna, kan börskursen falla som en sten eftersom det inte längre finns grunder för de höga multiplarna.

• Utspädning: Bolag som går med förlust kan behöva mer pengar för att överleva. Detta kan innebära nyemissioner, vilket minskar värdet på de befintliga ägarnas (alltså din) andel.

Bekanta dig med andra strategier eller fortsätt framåt på stigen

Investeringsstilar finns i många former. Om risken med tillväxtinvestering känns för stor kan du prova en annan metod:

• Uppskattar du ett stabilt kassaflöde? Så här väljer du utdelningsaktier.

• Vill du hitta bortglömda pärlor? Så här väljer du värdeaktier.

• Vill du bara ha bästa möjliga kvalitet? Så här väljer du kvalitetsaktier.

Har du redan hittat din strategi? Härnäst är det dags att få ordning på det praktiska och välja det bästa hemmet för dina investeringar.