AI-buumi siirtyy uuteen vaiheeseen, jossa energia, arkkitehtuuri ja maantiede ovat ratkaisevassa asemassa

Tämä on konekäännös Norjan Nordnet Blogissa julkaistusta artikkelista.

Tärkeä huomio: Tekstin tiedot on tarkoitettu vain yleiseksi tiedoksi, eikä niitä tule ymmärtää sijoitusneuvoksi tai suositukseksi ostaa, myydä tai pitää mitään arvopaperia tai sijoitustuotetta, eikä sitä ole tarkoitettu henkilökohtaiseksi sijoitusneuvonnaksi. Pörssikommentin tarkoituksena on antaa lukijalle näkemystä maailmantaloudesta ja rahoitusmarkkinoista.

Roger Berntsen omistaa osakkeita seuraavista raportissa mainituista yhtiöistä: Advanced Micro Devices Inc.

Arvioin että Helsingin pörssi avaa tasolla -0,1 % tai välillä [-0,5, 0,3] %.

Maailman osakemarkkinat

• USA:n keskeiset indeksit (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA ja RUSSELL 2000) nousivat eilen keskimäärin 0,7 prosenttia.
  • S&P 500 Volatility Index (VIX) laski 0,9 pistettä arvoon 16,3.*
    • Advanced Micro Devices Inc (11,4%), Dell Technologies Inc (9,1%) ja Arista Networks Inc (8,3%) johtivat S&P 500 -indeksin nousijoita.
    • Fair Isaac Corp (-9,8%), Warner Bros Discovery Inc (-3,8%) ja Corteva Inc (-3,8%) olivat suurimpia häviäjiä.
• Eurostoxx 600 nousi eilen 0,8 prosenttia, ja Pohjoismaiden johtavat pörssi-indeksit (OMXS30, OBX, OMXH25 ja OMXC20) nousivat keskimäärin 0,6 prosenttia.
  • EUROSTOXX 50 Volatility Index (VIX) laski 0,7 pistettä arvoon 17,5.*
• Aasian suurimmat indeksit (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG ja SENSEX) nousivat torstaiaamuna keskimäärin 0,6 prosenttia.

*VIX > 25: Signaloi pelkoa ja epävarmuutta. VIX < 15: Indikoi vakautta ja optimismia.

Jensen Huang keskipisteessä

NVIDIAn karismaattisen toimitusjohtajan Jensen Huangin optimistiset lausunnot ajoivat sijoittajat ostomielelle keskiviikkona. CNBC:n haastattelussa Huang totesi, että “compute”- eli laskentatehon kysyntä on merkittävä ja kasvussa. Markkinat tulkitsivat tämän merkiksi siitä, että tekoälyn kasvu ei ole vielä saavuttanut huippuaan.

Se, että NVIDIAn sanat ohjaavat edelleen Wall Streetin suuntaa, kertoo paljon yhtiön asemasta koko tekoälykeskustelun ytimessä. Huang toimii lähes kuin keskuspankki teknologiasektorin sijoittajaluottamukselle: positiivinen viesti häneltä, ja pääomavirrat kasvavat välittömästi. Mutta kurssivaihteluiden takana on syvempi rakenteellinen muutos, joka on vasta muodostumassa.

Kilpajuoksu laskentatehosta

Laskentatehon kysyntä ei enää koske vain kapasiteettia, vaan myös arkkitehtuuria – miten ja missä laskentaa suoritetaan. Tällä hetkellä maailman AI-järjestelmät ovat suurelta osin riippuvaisia keskitettyistä datakeskuksista, joissa valtavat energiamäärät kuluu mallien kouluttamiseen ja datan käsittelyyn globaalissa mittakaavassa.

Tämä malli on toiminut hyvin niin kauan kuin sähköä, jäähdytystä ja pääomaa on ollut runsaasti saatavilla. Mutta kasvun jatkuessa se kohtaa fyysisiä ja taloudellisia rajoitteita. Sähkön, komponenttien ja jäähdytysjärjestelmien saatavuus on alkanut muodostaa pullonkaulan.
Kun Huang puhuu vahvasta kysynnästä, kyse ei siis ole pelkästä optimismista – vaan varoituksesta, että maailman laskentainfrastruktuuri on paineen alla.

AMD ja OpenAI: ajan merkki?

AMD:n yli 11 prosentin kurssinousu sen jälkeen, kun yhtiö ilmoitti tiiviimmästä yhteistyöstä OpenAI:n kanssa, on enemmän kuin lyhytaikainen markkinareaktio. Se voi olla käännekohta.

OpenAI, joka on pitkään ollut sidoksissa NVIDIAn ekosysteemiin Microsoftin pilvialustan kautta, haluaa nyt hajauttaa riskejä ja vähentää riippuvuutta yhdestä toimittajasta. AMD puolestaan saa ainutlaatuisen mahdollisuuden osoittaa kilpailukykyistä suorituskykyään ja rakentaa asemaa markkinoilla, joita yksi toimija on toistaiseksi hallinnut.

Tämä on klassinen merkki siitä, että tekoälyteollisuus siirtyy pioneerivaiheesta kypsyysvaiheeseen. Siinä missä aiemmin oltiin valmiita maksamaan mitä tahansa parhaista GPU:ista, nyt vaaditaan hajautusta, kustannustehokkuutta ja teknologista monimuotoisuutta.

Dell ja edge computing: vanha nimi uudessa valossa

Samaan aikaan vanhat teknologiayhtiöt, kuten Dell, nousevat uudelleen valokeilaan. Yhtiön osake nousi selvästi sen ilmoittaessa odottavansa parempaa tuloskasvua, jonka veturina toimii kasvava kysyntä niin sanotulle edge computingille – eli laskennalle, joka tapahtuu käyttäjän laitteilla paikallisesti keskitettyjen datakeskusten sijaan.

Edge computing edustaa tekoälyteollisuuden luonnollista kehityssuuntaa. Kun datamäärät räjähtävät ja energiankulutus kasvaa, tulee sekä taloudellisesti että energiatehokkuuden kannalta järkeväksi siirtää osa prosessoinnista lähemmäs loppukäyttäjää.

Dellille tämä merkitsee renessanssia: yhtiöllä on jo maailmanlaajuinen jakelu- ja huoltoverkosto, jota harva pystyy vastaamaan. Siinä missä viimeiset kymmenen vuotta keskityttiin “kaiken viemiseen pilveen”, seuraavat kymmenen vuotta tulevat keskittymään tasapainon löytämiseen pilven ja reunalaskennan välillä.

Energia – uusi valuutta tekoälytalooudessa

Internetin alkuvaiheessa data oli “uusi öljy”. Tekoälyaikana energia on uusi valuutta.
Suurten kielimallien, kuvageneraattorien ja reaaliaikasovellusten kouluttaminen vaatii valtavia määriä sähköä. Samalla maailma on keskellä energiatransitiota, jossa kapasiteetti ja saatavuus vaihtelevat suuresti alueittain. Tämä luo uusia kilpailuetuja – ja myös haavoittuvuuksia.

Reunalaskenta ei siis ole vain teknologinen käsitys, vaan osa energiapolitiikkaa. Ohjaamalla laskentaa sinne, missä sähköä on jo saatavilla, voidaan vähentää sähköverkon painetta ja välttää kalliita laajennuksia.

Tässä syntyy mielenkiintoinen rinnastus finanssimaailmaan: siinä missä pääoma etsii korkeinta tuottoa pienimmällä riskillä, laskentateho etsii nyt alueita, joissa on paras energiakustannusten ja saatavuuden yhdistelmä.

Hajautettu älykkyys

Viikon markkinatarinan ydin ei siis ole vain NVIDIAn optimismissa tai AMD:n nousussa – vaan järjestelmämuutoksessa.

Tekoälyteollisuus siirtyy vaiheeseen, jota leimaa teknologisen hurmoksen sijaan tehokkuus, energia ja sijainti strategisina tekijöinä. Jensen Huang symboloi yhä kasvua ja visiota, mutta markkinat alkavat nähdä hajautetumman tulevaisuuden piirteet, jossa sekä arkkitehtuuri että energiavirrat ratkaisevat voittajat.

Tässä muutoksessa on myös oppi sijoittajille: seuraava arvoaalto tekoälysektorilla ei välttämättä tule eniten julkisuutta saaneilta yhtiöiltä, vaan niiltä, jotka kykenevät optimoimaan energian, datan ja älykkyyden vuorovaikutuksen.

Lopuksi

Kun Huang sanoo, että laskentatehon kysyntä on lähes tyydyttämätöntä, hän on todennäköisesti oikeassa – mutta ei välttämättä siinä mielessä, mitä markkinat ensin kuvittelevat. Sillä samalla kun kaikki tavoittelevat enemmän tehoa, juuri ne, jotka oppivat käyttämään sitä viisaammin, määrittelevät tekoälyvallankumouksen seuraavan vaiheen.

Siirrymme keskitetystä voimasta hajautettuun älykkyyteen. Ja juuri siinä – teknologian, energian ja strategian risteyksessä – piilee tulevaisuuden kilpailuetu.

Korot, valuutat ja raaka-aineet

• Öljyn hinta (Brent Blend) on nyt 65,9 dollaria barrelilta.
• 1 USD maksaa tällä hetkellä: 9,97 NOK; 9,41 SEK; 6,41 DKK ja 0,86 EUR, kun taas 1 EUR maksaa: 11,6 NOK; 10,96 SEK ja 7,47 DKK.
• USA:n korkokäyrä on normalisoitunut (2 vuoden korko, 3,58%, on alempi kuin 10 vuoden korko, 4,12%).
• Yhdysvaltojen pitkän aikavälin inflaatio-odotukset, mitattuna 10-Year Breakeven Inflation Rate (T10YIE) -luvulla, ovat 2,35%, kun Federal Reserven tavoite on 2% (Lähde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Kulta (Gold Spot), joka noteerataan USD per troy-unssi, on noussut arvoon 4035,2 (kaikkien aikojen korkein).

Lähde: Raaka-aineet (korot, valuuttakurssit, raaka-aineiden hinnat, indeksit ja osakekurssit) on otettu Infrontista.

Joka arkiaamu ilmestyvästä Nordnetin aamukirjeestä löydät Roger Berntsenin tuoreet pörssikommentit.

Voit seurata analyytikko Berntsenin sijoituksia Nordnetin sosiaalisessa sijoitusverkostossa, Sharevillessä.