Taantuman pelkoa vai merkki de-eskalaatiosta?

Tämä on konekäännös Norjan Nordnet Blogissa julkaistusta artikkelista.

Tämä aamuraportti on tarkoitettu yleiseksi tiedoksi eikä sitä tule tulkita sijoitusneuvona. Tarkoituksena on antaa lukijalle näkemystä maailmantaloudesta ja rahoitusmarkkinoista edistäen ymmärrystä ja tietämystä näistä aiheista. Katso tarkentava vastuuvapauslauseke.

 Uskomme Helsingin pörssin avaavan 0,2 % nousuun, tai vaihteluvälille [-0,2, 0,6] %.

Aamukatsauksen on laatinut Nordnetin analyytikko Roger Berntsen tänään kello 07.13. Katsaus on tarkoitettu oppimistarkoituksiin ja se perustuu globaalien rahoitusmarkkinoiden kehitykseen edellisen kaupankäyntipäivän jälkeen (historialliset luvut). Näihin lukeutuvat S&P 500 -futuurit, jotka ovat laskeneet 0,3 % Helsingin pörssin torstaisen sulkeutumisen jälkeen, DAX-futuurit (+0,1 %), öljyn hinta (Brent Blend) (+0,9 %) ja USDEUR (+0,2 %). Pörssiyhtiöiden kurssia ajavia uutisia (tulokset jne.) ei ole huomioitu ennusteessa.

Roger Berntsen on julkaissut tätä aamukatsasta keskeytyksettä 19 vuoden ajan, mutta virheet ovat mahdollisia. Roger Berntsenillä ei ole omistusosuuksia tässä raportissa mainituissa yhtiöissä.

Maailman osakemarkkinat

• Yhdysvaltain johtavat indeksit (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA ja RUSSELL 2000) laskivat eilen keskimäärin 1,8 prosenttia.
  • S&P 500 -volatiliteetti-indeksi (VIX) nousi 3,1 pistettä tasolle 27,3. *
    • Dow (13 %), Alcoa Corp (11 %) ja Occidental Petroleum Corp (8 %) ovat tämän viikon voittajalistan kärjessä S&P 100 -indeksin yhtiöistä.
      • Boeing Company (-11 %), Regions Financial Corp (-6 %) ja Wells Fargo & Co (-6 %) ovat häntäpäässä.
• Eurostoxx 600 laski eilen 0,6 prosenttia, kun taas Pohjoismaiden johtavat pörssi-indeksit (OMXS30, OBX, OMXH25 ja OMXC20) päätyivät keskimäärin 0,1 prosentin nousuun.
  • EUROSTOXX 50 -volatiliteetti-indeksi (VIX) nousi 0,2 pistettä tasolle 30,6. *
    • Yara International (14 %), Neste Oyj (11 %) ja Fortum Oyj (7 %) ovat tämän viikon voittajalistan kärjessä suurista pohjoismaisista yhtiöistä.
      • Bw Lpg (-17 %), Pandora (-10 %) ja Frontline Plc (-9 %) ovat häntäpäässä.
• Aasian suurimmat indeksit (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) ovat perjantaiaamuna laskeneet keskimäärin 0,8 prosenttia.

*VIX > 25: Viestii pelosta ja epävarmuudesta. VIX < 15: Indikoi vakautta ja optimismia.

Uusi ja epäselvä pörssiviikko on pian takana – viikko, jonka aikana volatiliteetti on kasvanut merkittävästi. USA:n ja Euroopan VIX-indeksit ovat nyt tasoilla, jotka viittaavat tiettyyn pelkoon markkinoilla. Tämä VIX-indeksin nousu toimii selvänä ”risk-off”-signaalina, jolloin sijoittajat etsivät suojaa kohteista, joilla on alhainen korrelaatio yleiseen taloussykliin pääoman turvaamiseksi.

Sektoritasolla markkina näyttää tänään vivahteikkaammalta. Sijoittajien halukkuus energiaosakkeisiin on pysynyt korkeana, sillä ne toimivat tehokkaana suojana (hedge) sekä inflaatiota että geopoliittista riskiä vastaan. Samaan aikaan syklisemmät yhtiöt, jotka kuuluvat harkinnanvaraisen kulutuksen kategoriaan, ovat kohdanneet lisääntynyttä myyntipainetta. Dynamiikka on klassinen: jos globaali kasvu pysähtyisi, tällaiset yhtiöt kärsisivät enemmän kuin defensiiviset sektorit kuten päivittäistavarat, terveydenhuolto ja yhdyskuntapalvelut, joiden kassavirta on vakaampi jopa epävarmoina aikoina.

Telekommunikaatio-, energia-, teollisuus- ja teknologiayhtiöt kuuluvat markkinoiden herkemmin reagoivaan osaan. Erityisesti teknologia- ja kasvuyhtiöt kärsivät volatiliteetin noustessa, sillä sijoittajat vaativat korkeampaa riskipreemiota ja diskonttaavat tulevat tulot tiukemmin.

Suuri markkinoita painava kysymys on, kuinka kauan Iranin sota jatkuu. Geopoliittinen levottomuus aiheuttaa usein emotionaalisia reaktioita, jotka lyhyellä aikavälillä syrjäyttävät fundamentaaliset arvot. Jos varustamoyhtiöiden tämänviikkoista kehitystä pidetään indikaattorina, se viittaa siihen, että sota saattaa jäädä lyhytkestoisemmaksi kuin monet pelkäävät. Varustamot, kärjessään tankkerijätti Frontline, ovat laskeneet merkittävästi viime päivinä.

Tämä varustamo-osakkeiden lasku on mielenkiintoinen paradoksi. Normaalisti tankkerirahtihinnat nousevat sodan pelon myötä, mutta voimakas kurssilasku voi viitata siihen, että markkinat hinnoittelevat joko nopeaa deeskalaatiota tai että pelko globaalista taantumasta varjostaa nyt konfliktin tuomia logistisia etuja.

Korot, valuutat ja raaka-aineet

• Öljyn hinta (Brent Blend) on nyt 99,9 dollaria tynnyriltä.
• 1 USD maksaa kirjoitushetkellä: 9,72 NOK; 9,37 SEK; 6,5 DKK ja 0,87 EUR, kun taas 1 EUR maksaa: 11,2 NOK; 10,77 SEK ja 7,47 DKK.
• USA:n korkokäyrä on normalisoitunut (kahden vuoden korko, 3,73 %, on alempi kuin kymmenen vuoden korko, 4,26 %).
• USA:n pitkän aikavälin inflaatio-odotukset (10-Year Breakeven Inflation Rate, T10YIE) ovat 2,38 prosenttia, kun Federal Reserven tavoite on 2 prosenttia (Lähde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Kulta (Gold Spot), jolla käydään kauppaa dollareina per unssi, on tasolla 5104,8 (7 % kaikkien aikojen huipusta).

Lähde: Raaka-aineet (korot, valuuttakurssit, raaka-aineiden hinnat, indeksit ja osakekurssit) on otettu Infrontista.

Tämä blogikirjoitus on käännetty norjasta suomeksi ChatGPT:n ja/tai Perplexityn avulla.

Joka arkiaamu ilmestyvästä Nordnetin aamukirjeestä löydät Roger Berntsenin tuoreet pörssikommentit.

Voit seurata analyytikko Berntsenin sijoituksia Nordnetin sosiaalisessa sijoitusverkostossa, Sharevillessä.