Mitkä teemat määrittävät vuotta 2026?

Tämä on konekäännös Norjan Nordnet Blogissa julkaistusta artikkelista.

Tärkeä huomio: Tekstin tiedot on tarkoitettu vain yleiseksi tiedoksi, eikä niitä tule ymmärtää sijoitusneuvoksi tai suositukseksi ostaa, myydä tai pitää mitään arvopaperia tai sijoitustuotetta, eikä sitä ole tarkoitettu henkilökohtaiseksi sijoitusneuvonnaksi. Pörssikommentin tarkoituksena on antaa lukijalle näkemystä maailmantaloudesta ja rahoitusmarkkinoista.

Roger Berntsenillä ei ole omistuksia tässä raportissa mainituissa yhtiöissä.

Arvioin että Helsingin pörssi avaa tasolla +0,1 % tai välillä [-0,3, 0,5] %.

Maailman osakemarkkinat

• Yhdysvaltojen tärkeimmät indeksit (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA ja RUSSELL 2000) laskivat perjantaina keskimäärin 0,2%.
  • S&P 500 -volatiliteetti-indeksi (VIX) nousi 0,3 pistettä, tasolle 13,6.*
    • Target Corp (3,1%), Freeport-McMoRan Inc (2,2%) ja Deckers Outdoor Corp (2,1%) olivat S&P 500 -indeksiin kuuluvien yhtiöiden suurimmat nousijat.
    • Moderna Inc (-4,7%), Texas Pacific Land Corp (-2,9%) ja Palantir Technologies Inc (-2,8%) olivat suurimmat laskijat.
• Eurostoxx 600 pysyi muuttumattomana viime perjantain kaupankäyntipäivänä, kun taas Pohjoismaiden johtavat pörssi-indeksit (OMXS30, OBX, OMXH25 ja OMXC20) laskivat keskimäärin 0,2%.
  • EUROSTOXX 50 Volatility Index (VIX) laski 0,4 pistettä, tasolle 14.*
• Aasian suurimmat indeksit (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG ja SENSEX) ovat laskeneet maanantaiaamuna keskimäärin 0,1%.

*VIX > 25: viestii pelosta ja epävarmuudesta. VIX < 15: viestii vakautta ja optimistista tunnelmaa.

Vuosi 2026 on nyt edessä, ja on luonnollista pohtia: mitkä teemat hallitsevat tulevaa vuotta? Hyvä lähtökohta on odottaa jatkuvuutta. Samat rakenteelliset voimat, jotka määrittivät vuotta 2025, vaikuttavat todennäköisesti myös 2026:een – tosin tärkein vivahtein. Markkinat eivät yleensä muuta narratiiviaan äkillisesti; ne siirtyvät vähitellen uusiin vaiheisiin.

Mahdollinen rauhansopimus Venäjän ja Ukrainan välillä on esimerkki tapahtumasta, joka voisi nopeasti muuttaa markkinoiden lähtökohtia, jos se toteutuisi. Mikäli tällainen sopimus syntyy vuoden 2026 aikana, sillä voisi olla merkittäviä vaikutuksia globaaleihin pääomavirtoihin, riskipreemioihin ja energiamarkkinoihin. Jo nyt näemme merkkejä muuttuneista odotuksista: öljyn hinta on laskenut tasolle, joka nähtiin viimeksi ennen sodan alkamista neljä vuotta sitten. Tämä ei välttämättä tarkoita, että markkinat odottaisivat rauhaa, mutta se viittaa siihen, että energiamarkkinat arvioivat tulevaisuutta eri tavoin kuin uutisotsikot antavat ymmärtää.

Analyytikon näkökulmasta vuosi 2026 tulee kuitenkin pitkälti keskittymään johonkin perustavampaan: sijoitusten ja tuottojen väliseen suhteeseen. Tämä koskee erityisesti tekoälyä. Viime vuodet ovat olleet merkittävien tekoälyyn liittyvien pääomainvestointien aikaa eri sektoreilla ja toimialoilla. Vuonna 2026 sijoittajat tulevat yhä useammin esittämään yksinkertaisemman, mutta vaativamman kysymyksen: mikä on takaisinmaksuaika?

Jos useat yritykset pystyvät osoittamaan todellista tuottavuuden kasvua tekoälyinvestointien seurauksena – alhaisempina kustannuksina, parempana läpimenoaikana tai tehokkaampana pääoman käytön hallintana – se vahvistaisi luottamusta siihen, että investointitaso on ollut perusteltu. Jos tällaisia vaikutuksia ei synny, epävarmuus tekoälyyn liittyvistä pääomainvestoinneista kasvaa sekä yritys- että markkinatasolla.

On huomionarvoista, että jotkut yritykset ovat jo alkaneet viestittää konkreettisista tuloksista. GE Vernova vihjasi vuonna 2025, että heidän tekoälyinvestointinsa tuottivat mitattavissa olevaa arvoa. Tällaiset varhaiset datapisteet ovat tärkeitä – eivät siksi, että ne yksinään todistaisivat trendin, vaan siksi että markkinat liikkuvat kumuloituneen todennäköisyyden, eivät täydellisen todistusaineiston, perusteella. Jos vastaavia signaaleja ilmenee jo vuoden 2026 alkupuolella, ne voivat muokata uutisvirtaa ja sijoittajatarinaa koko vuoden ajan.

Lopulta tämä on ydinajatus: merkittäviä investointijaksoja on seurattava positiiviset tulosvaikutukset. Muussa tapauksessa sijoittajat alkavat luonnollisesti etsiä historiallisia vertauskohtia. 1990-luvun lopulla ei ollut pulaa teknologiasta, visioista tai pääomasta – mutta investointien ja kassavirtojen välinen kuilu kasvoi liian suureksi. Sen seuraukset tunnemme.

Korot, valuutat ja raaka-aineet

• Öljyn hinta (Brent Blend) on nyt 60,9 dollaria tynnyriltä.
• 1 USD maksaa tällä hetkellä: 10,02 NOK; 9,17 SEK; 6,35 DKK ja 0,85 EUR, kun taas 1 EUR maksaa: 11,8 NOK; 10,78 SEK ja 7,47 DKK.
• Yhdysvaltain korkokäyrä on normalisoitunut (kaksivuotinen korko, 3,49, on alempi kuin kymmenvuotinen korko, 4,13).
• Yhdysvaltojen pitkän aikavälin inflaatio-odotukset, mitattuna 10-Year Breakeven Inflation Rate -luvulla (T10YIE), ovat 2,23 prosenttia, kun Federal Reserven tavoite on 2 prosenttia (Lähde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Kulta (Gold Spot), jota käydään kauppaa Yhdysvaltain dollareina troyn unssilta, on 4505 (1% kaikkien aikojen huipusta).

Lähde: Raaka-aineet (korot, valuuttakurssit, raaka-aineiden hinnat, indeksit ja osakekurssit) on otettu Infrontista.

Joka arkiaamu ilmestyvästä Nordnetin aamukirjeestä löydät Roger Berntsenin tuoreet pörssikommentit.

Voit seurata analyytikko Berntsenin sijoituksia Nordnetin sosiaalisessa sijoitusverkostossa, Sharevillessä.