Nvidia, tekoäly ja uudet geopoliittiset pääomavirrat?

Tämä on konekäännös Norjan Nordnet Blogissa julkaistusta artikkelista.

Tärkeä huomio: Tekstin tiedot on tarkoitettu vain yleiseksi tiedoksi, eikä niitä tule ymmärtää sijoitusneuvoksi tai suositukseksi ostaa, myydä tai pitää mitään arvopaperia tai sijoitustuotetta, eikä sitä ole tarkoitettu henkilökohtaiseksi sijoitusneuvonnaksi. Pörssikommentin tarkoituksena on antaa lukijalle näkemystä maailmantaloudesta ja rahoitusmarkkinoista.

Roger Berntsen omistaa osukkeita seuraavassa raportissa mainitusta yhtiöstä: Advanced Micro Devices Inc

Arvioin että Helsingin pörssi avaa tasolla +0,1 % tai välillä [-0,3 +0,5] %.

Maailman osakemarkkinat

• Yhdysvaltojen keskeiset indeksit (S&P 500, NASDAQ COMP, DJIA ja RUSSELL 2000) olivat eilen kiinni (kiitospäivä).
• Eurostoxx 600 nousi eilen 0,1 prosenttia, kun taas Pohjoismaiden johtavat pörssi-indeksit (OMXS30, OBX, OMXH25 ja OMXC20) päätyivät keskimäärin 0,4 prosentin nousuun.
• EUROSTOXX 50 Volatility Index (VIX) laski 0,5 pistettä tasolle 17,9.*
• Aasian suurimmat indeksit (ASX 200, NIKKEI 225, KOSPI, CSI 300, HANG SENG, SENSEX) ovat perjantaiaamuna keskimäärin 0,3 prosenttia miinuksella.

*VIX > 25: Signaloi pelkoa ja epävarmuutta. VIX < 15: Indikoi vakautta ja optimismia.

Yhdysvaltain pörssit olivat torstaina kiinni (kiitospäivä), joten sieltä ei tänään saada vetoapua. Myöskään Aasiasta tulevat signaalit eivät ole erityisen vahvoja kuun viimeisen pörssipäivän alla.

Marraskuusta tuli volatiili kuukausi, joka on suurelta osin pyörinyt Nvidian ja yhtiön historiallisen nousun ympärillä 5 000 miljardin dollarin markkina-arvoon ensimmäisenä yhtiönä koskaan. Se, onko tästä mahdollista kasvaa vielä suuremmaksi, on yksi suurista kysymyksistä, joita moni tällä hetkellä pohtii.

Se, mikä tekee Nvidiasta sijoittajien mielestä erityisen kiinnostavan, ei ole pelkästään yhtiön markkina-arvo, vaan rooli, jonka se on saanut globaalissa ekosysteemissä. Nvidiasta on tullut uuden teollisen vallankumouksen symboli, jossa tekoäly vaatii laskentatehoa, joka ylittää selvästi sen, mitä markkinoilla on aiemmin nähty.

Yhtiön mukaan kysyntä GPU-piireille ja tekoälyinfrastruktuurille ei ole koskaan ollut suurempaa. Hyperskaalaajat – Microsoft, Amazon, Meta ja Tesla – ovat tähän asti olleet tämän kilpajuoksun itsestään selviä pääasiakkaita, mutta tämä kuva on muuttumassa.

Valtiot astuvat mukaan tekoälykilpajuoksuun

Se, mikä aiemmin oli teollinen kilpailu teknologiajättien välillä, on nyt muuttumassa osaksi kansallista turvallisuuspolitiikkaa. Suuret valtiot ja alueet valmistautuvat tulevaisuuteen, jossa laskentateho on yhtä strategista kuin energia, viestintä ja asejärjestelmät.

Kansallinen ja alueellinen datan säilytys sekä oma kapasiteetti mallien kouluttamiseen ja tekoälyn kehittämiseen määritellään nyt kriittiseksi infrastruktuuriksi. Seurauksena:

• Tekoälyinfrastruktuuri siirretään osaksi puolustusbudjetteja
• Investoinnit kasvavat miljardeista useisiin satoihin miljardeihin
• Kansallisvaltioiden kysyntä ylittää kaupalliset budjetit

Tämä voi muuttaa perusteellisesti Nvidian asiakaslistan järjestystä.

Euroopasta voi tulla yllättävä voittaja

On luontevaa olettaa, että Nvidia asettaa eurooppalaiset maat etusijalle tulevina vuosina. Syynä on se, että investoinnit datakeskuksiin tulevat olemaan osa NATO-maiden puolustusvelvoitteita.

Euroopan puolustusbudjetteja aiotaan kasvattaa merkittävästi, ja yhä suuremman osan varoista odotetaan kohdistuvan teknologiseen infrastruktuuriin – ei pelkästään perinteiseen kalustoon. Jos näin käy, Eurooppa voi käydä läpi teknologisen muodonmuutoksen, joka tekee mantereesta lähes tunnistamattoman seuraavan vuosikymmenen aikana.

Sijoittajille tämä tarkoittaa sitä, että pääomavirrat voivat hakeutua uusia reittejä ja että eurooppalaiset teknologiahankkeet ja datakeskusinvestoinnit voivat saada aivan uudenlaisen strategisen merkityksen.

Hyperskaalaajat ajetaan sivuun?

Yksi seuraus siitä, että valtioista tulee tärkeimpiä asiakkaita, on se, etteivät hyperskaalaajat voi enää laskea olevansa jonon kärjessä. Tämä pakottaa yhtiöt tekemään jotain, minkä ne ovat jo aloittaneet: rakentamaan omia sirujaan ja vertikaalisia teknologia-alustojaan. Microsoft panostaa Maia-piireihin, Amazon Trainiumiin, Google TPU:hun, Meta rakentaa MTIA-arkkitehtuuria ja Tesla ottaa käyttöön Dojo-alustan.

Kilpajuoksusta tulee näin sekä teknologista että strategista. Kysymys ei siis enää ole siitä, voiko Nvidia kasvaa edelleen, vaan siitä, mikä rooli yhtiöllä – ja sen kilpailijoilla – tulee olemaan maailmassa, jossa GPU-piireistä tulee yhä tärkeämpi raaka-aine maailmantaloudessa.

Korot, valuutat ja raaka-aineet

• Öljyn hinta (Brent Blend) on nyt 63,1 dollaria barrelilta.
• 1 USD maksaa tätä kirjoitettaessa 10,16 NOK, 9,48 SEK, 6,44 DKK ja 0,86 EUR, kun taas 1 EUR maksaa 11,8 NOK, 10,99 SEK ja 7,47 DKK.
• Yhdysvaltain korkokäyrä on normalisoitunut (kaksivuotinen korko 3,49 on alempi kuin kymmenvuotinen korko 4,01).
• Yhdysvaltojen pitkän aikavälin inflaatio-odotukset, mitattuna 10-Year Breakeven Inflation Rate -mittarilla (T10YIE), ovat 2,23 prosenttia, kun Yhdysvaltain keskuspankin tavoite on 2 prosenttia (Lähde: Federal Reserve Bank of St. Louis).
• Kulta (Gold Spot), jota käydään kauppaa Yhdysvaltain dollareissa per troy-unssi, noteerataan tasolla 4183,5 (4% kaikkien aikojen huipusta).

Lähde: Raaka-aineet (korot, valuuttakurssit, raaka-aineiden hinnat, indeksit ja osakekurssit) on otettu Infrontista.

Joka arkiaamu ilmestyvästä Nordnetin aamukirjeestä löydät Roger Berntsenin tuoreet pörssikommentit.

Voit seurata analyytikko Berntsenin sijoituksia Nordnetin sosiaalisessa sijoitusverkostossa, Sharevillessä.