Q1/2024 oli yhtä juhlaa Bitcoin-sijoittajille

Vuoden 2024 ensimmäinen kvartaali jatkui siitä, mihin edellinen loppui. Lokakuussa 2023 käynnistynyt Bitcoinin nousutrendi on jatkunut yhtäjaksoisesti jo seitsemän kuukautta! Bitcoinin kurssi rikkoi Q1:n aikana myös uuden ennätyslukeman.

Käyn tässä artikkelissa läpi vuoden 2024 tärkeimpiä tapahtumia ja kerron näkemykseni myös tulevalle kvartaalille.

Bitcoinin kurssi rikkoi vuoden 2021 huiput

Bitcoinin kurssi oli vuoden 2023 päättyessä 42.300 dollaria. Vuoden 2024 ensimmäinen kvartaali päättyi lukemiin 71.300 dollaria. Tämä tarkoittaa huimaa 69 prosentin kurssinousua!

Lukema on vieläkin vaikuttavampi, kun huomioidaan, että Bitcoin nousi myös edeltävän kvartaalin aikana peräti 55 prosenttia. Takana on hyvin poikkeuksellinen nousumarkkina, joka ei ole osoittanut vielä hyytymisen merkkejä. Bitcoinin kurssissa on nähty seitsemän peräkkäistä nousukuukautta. Näin pitkä nousuralli on nähty vain kerran aikaisemmin Bitcoinin historiassa (2012).

Alla oleva grafiikka näyttää Bitcoinin kurssin kuukausitason kynttilöillä. Huhtikuusta on käynnistynyt toistaiseksi miinusmerkkisesti.

Kuten graafista näkyy, Bitcoinin kurssi teki maaliskuussa myös uuden ennätyksen! Kurssi kohosi parhaimmillaan noin 73.800 dollariin. Tästä huolimatta vaikuttaa siltä, että vuoden 2021 kurssihuippu (69.000 dollaria) toimii yhä vastustasona. Bitcoin yritti rakentaa tästä vastuksesta tukea koko viime viikon, mutta tukitason ”pohja petti” eilen, ja kurssi on pudonnut jälleen 69.000 dollarin alapuolelle.

Bitcoinin kurssilla on ollut Q1:n aikana kaksi merkittävää ajuria:

1. Keskuspankkien rahanpolitiikka
2. Yhdysvaltojen spot Bitcoin ETF

Kryptovaluuttojen kursseja ajavat ylös samat voimat kuin osakemarkkinoita. Keskuspankkien rahapolitiikka on alkanut löystyä Fedin johdolla. Tämä käänsi markkinat nousuun lokakuussa 2023, ja suuret osakeindeksit ovat tehneet kevään aikana uusia ATH-lukemia Bitcoinin rinnalla. Bitcoin on saanut myös ylimääräisen buustin spot Bitcoin ETF -rahastoista, joita käsittelen tarkemmin seuraavassa kappaleessa.

Takana on yksi Bitcoinin modernin historian parhaista kvartaaleista. Sijoittajien fiilikset ovat syystäkin erittäin positiiviset.

Spot Bitcoin ETF:t olivat jättimenestys

Alkuvuoden suurin uutinen nähtiin heti tammikuun alussa, kun spot Bitcoin ETF -rahastot hyväksyttiin Yhdysvalloissa. Samalla päättyi yli kymmenen vuoden odotus.

Markkinoilla on ollut jo aiemmin futuuripohjaisia ETF-rahastoja, mutta spot ETF on täysin eri asia. Spot Bitcoin ETF -rahasto holdaa aitoja bitcoineja, joita se ostaa markkinoilta kysynnän mukaan. Tämä luo aitoa ostopainetta, toisin kuin futuuripohjaiset tuotteet.

Jo tässä vaiheessa voidaan todeta, että spot Bitcoin ETF:t ovat olleet jättihitti. Kyseessä lienee finanssihistorian suosituin ETF-lanseeraus. Alla oleva grafiikka näyttää yhdysvaltalaisten spot ETF:ien tilanteen 1.4.2024 (lähde: Bitcointtreasuries.com).

ETF-lanseerauksesta voidaan nostaa esiin kaksi pointtia:

1. Grayscalen myynnit
2. Blackrockin & Fidelityn dominointi

Listan suurin rahasto, Grayscale Bitcoin Trust, on ollut olemassa jo kymmenen vuotta. Se on toiminut Bitcoin-proxyna etenkin institutionaalisille sijoittajille. Tammikuussa Grayscalen rahasto konveroitiin ETF:ksi. Grayscalesta on nähty virtausta vain ulospäin – dollareissa mitattuna keskimäärin $270 miljoonaa per päivä.

Syynä tähän ovat mm. konkurssipesien myynnit, minkä lisäksi moni sijoittaja on kotiuttanut voittoja vuoden 2023 ostoista. Grayscalen kulut ovat myös valtavasti muita suuremmat, joten osa virtauksista on valunut parempiin vaihtoehtoihin. Blackrock ja Fidelity ovat dominoineet alusta asti suurimpina nettosaajina.

”Uudet rahastot” (eli muut pl. Grayscale) ovat keränneet noin 35 miljardin dollarin ja 516.000 bitcoinin potin vain kolmessa kuukaudessa. Moni analyytikko odotti tällaisia lukemia koko vuodelle! Harva olisi uskonut, että spot ETF:t tuovat näin paljon ostopainetta markkinaan.

Positiivista on myös se, että Grayscalen rahastosta on myyty jo yli kolmannes, joten tuo myyntipaine alkaa pian lähennellä loppua. On mielenkiintoista nähdä, miten ison kontribuution spot ETF -rahastot tekevät Bitcoinin kurssiin tulevina vuosina.

Meemikolikoiden hurja suosio

Vuosi 2024 on ollut hyvin poikkeuksellinen kryptomarkkinassa. Bitcoin on toiminut jo todella pitkään kurssiveturina, eivätkä suurimmat altcoinit meinaa pysyä sen perässä. Moni sijoittaja on odottanut jo pitkään, milloin raha alkaa valua Bitcoinista Ethereumiin ja muihin top 20 -kryptoihin.

Perinteisesti sijoittajien kiinnostus siirtyy asteittain Bitcoinista ensin Ethereumiin, siitä top 20 -kryptoihin, DeFI-markkinaan ja lopulta meemikolikoihin. Eli riskinottohalukkuus nousee asteittain.

Vuonna 2024 on nähty mielenkiintoinen ilmiö, sillä sijoittajat ovat siirtyneet suoraan Bitcoinista meemikolikoihin. Q1:n aikana on nähty hämmästyttävä meemibuumi, ja yksi suurimmista hyötyjistä on ollut Solana.

Solana on profiloitunut uudeksi meemikolikoiden alustaksi johtuen sen nopeista ja halvoista transaktioista. Meemibuumin ehdoton keulakuva on ollut Dogwifhat (ticker: WIF).

Kyseessä on nimensä mukaisesti vain koira, jolla on hattu. WIF-tokenilla ei ole mitään käyttöä tai fundamentteja. Se on puhdas hassuttelukolikko, jonka markkina-arvo on ylittänyt jo neljä miljardia dollaria.

On myös mielenkiintoista, että vuoden 2021 meemikolikot ovat pitäneet yhä pintansa. Wanha kunnon Dogecoin on tehnyt niin ikään kovia nousuja. Shiba Inulla ja Floki Inulla on ollut myös vahva alkuvuosi. Vuoden 2021 meemit kelpaavat yhä “meemi-gämblääjille” uusien kolikoiden rinnalla.

Vaikuttaa kuitenkin siltä, että suuret massat eivät ole vielä rynnänneet markkinalle. Googlen trendit ja muut signaalit ovat yhä kaukana vuoden 2021 huipuista. Meemikolikoilla gämbläys vaikuttaisi olevan toistaiseksi kryptoskenen veteraanien hupia.

Millaista meno mahtaa olla on siinä vaiheessa, kun suuret massat ryntäävät meemikasinolle?

Ethereumin Dencun-päivitys

Ethereum-alustalle suoritettiin maaliskuussa tärkeä päivitys, joka vahvisti sen asemaa älysopimusalustojen kovassa kisassa. Dencun-päivitys tapahtui 13. maaliskuuta ilman ongelmia.

The Blobs have arrived 🫠

Ethereum's Dencun upgrade is now live! pic.twitter.com/ilcdalvG82

— Bankless (@BanklessHQ) March 13, 2024

Dencun ei vaikuttanut Ethereumin lohkoketjuun vaan ns. Layer 2 -tasoihin, jotka toimivat Ethereumin skaalausratkaisuina. Niistä suurimpia ovat Arbitrum, Optimism ja Base.

Ethereumin Layer 2:n idea on vastaava kuin Bitcoinin Layer 2:lla, joka tunnetaan paremmin nimellä salamaverkko. Lohkoketjua kuormittavat transaktiot siirretään toiselle tasolle, joka hyödyntää pääverkon turvallisuutta. Layer 2:n suosio on ollut tasaisessa kasvussa vuodesta 2021 lähtien.

Dencun-päivityksen myötä Ethereumin Layer 2:n transaktiokulut putosivat yli 90 prosenttia. Käytännössä tämä tarkoittaa sitä, että tokenin lähetys tai swap hajautetussa pörssissä maksaa nyt alle 0,01 dollaria. Ollaan lähellä tilannetta, että transaktiot ovat täysin ilmaisia.

Ethereumin suurimmat kilpailijat (Solana, BNB Chain, Avalanche, Cardano) ovat aina nostaneet esiin halvat ja nopeat transaktiot. Mikä näiden alustojen kilpailueduksi jää jatkossa, kun Ethereumin omat Layer 2:t tarjoavat vastaavan suorituskyvyn?

Tulevaisuudessa erot muodostuvat alustojen eri suorituskyvystä suuren kuormituksen alla. Layer 1 vs. Layer 2 -skaalauskisan voittaja on se, jonka ratkaisu pystyy vastaamaan kasvavien käyttäjämäärien aiheuttamaan kuormitukseen ja pysyy toiminnassa 24/7.

Bitcoin halving on pian täällä!

Käsitellään lopuksi Bitcoinin halvingia, joka nähdään noin neljän vuoden välein. Historian neljäs halving tapahtuu arvioiden mukaan huhtikuun 20. päivänä.

Halving on kriittinen osa Bitcoinin toiminnallisuutta. Se puolittaa Bitcoinin lohkopalkkiot eli Bitcoinin inflaation. Juuri halving-tapahtumat tekevät Bitcoinista disinflatorisen valuutan. Lohkopalkkio puolittuu pian 6,25 bitcoinista 3,125 bitcoiniin per lohko.

Lue lisää aiheesta tästä kattavasta halving-oppaasta. Käsittelen seuraavaksi halvingin vaikutuksia tai niiden puuttumista. Tämä on ainakin toistaiseksi yleisen mielipiteen vastainen näkemys. Seuraavassa on muutamia pointteja:

• Mitä enemmän Bitcoinista on tullut mainstream-sijoituskohde ja instituutioiden valinta, sitä enemmän sen kehitys seuraa isossa kuvassa osakemarkkinaa.
• Louhijat eivät nykyisin myy automaattisesti louhimiaan bitcoineja vaan pyrkivät holdaamaan niitä bull-markkinassa.
• Bitcoinin päivitäinen treidausvolyymi on satoja kertoja suurempi kuin lohkopalkkioiden arvo, joten kurssia liikuttavat aivan muut tekijät.
• Lähes 94 % bitcoineista on jo markkinoilla, joten halvingin vaikutukset kohdistuvat vain marginaaliseen osaan koko Bitcoin-tarjonnasta.
• Jokainen halving osuu Yhdysvaltain presidentinvaalivuoteen, joka on historiallisesti aina markkinaa buustaava tekijä.

Vuonna 2020 Bitcoin-halving oli vielä varsin tuntematon asia. Tilanne on kuitenkin muuttunut. Halvingista on puhuttu myös valtamediassa käytännössä joka päivä edeltävät viisi vuotta. Henkilöt kuten Michael Saylor ovat myös lisänneet instituutioiden tietoisuutta merkittävästi.

Halving ei ole enää samanlainen yllätys sijoittajille tai shokki markkinoille kuin 2–3 ensimmäistä olivat. Bitcoin-halving on vuonna 2024 enemmänkin median narratiivi, jolla saadaan aikaan klikkejä.

Bitcoin-markkina ohjaavat paljon suuremmat voimat eli keskuspankit ja globaali likviditeetti. Bitcoinin kurssi nousee tämänkin halvingin jälkeen, mutta ei halvingin vuoksi.

Näkymät vuoden 2024 toiselle kvartaalille

Mielestäni tunnelmat markkinoilla ovat hyvin vastaavat kuin kolme kuukautta sitten. Makroanalyytikot pelottelevat jatkuvasti taantumalla, mikä ei näytä vain millään iskevän. Osakemarkkinat grindaavat viikko viikolta kohti uusia huippuja.

Kirjoitin edellisen kvartaalianalyysin päätteeksi, miten Bitcoinin kurssi saa myötätuulta kolmesta tekijästä:

• Spot Bitcoin ETF
• Bitcoin halving
• Fedin rahapolitiikka

Kaikki nämä tekijät ovat yhä voimissaan. Erona aiempana on se, että nyt tiedämme, miten suuri kysyntä spot ETF:llä oikeasti on. Myös Fedin pääjohtaja Jerome Powell ”kyyhkyili” edellisessä FOMC:n pressitilaisuudessa ja lupaili koronlaskuja tälle vuodelle, vaikka inflaatio ei olekaan laskenut Fedin tavoitetasolle.

Halving toimii myös positiivisena kurssiajurina Bitcoinille, vaikka sen todelliset vaikutukset ovatkin merkitykseltään vähäisiä. Se on yhä yksi vahvimmista narratiiveista Bitcoin-sijoittamisessa.

Isossa kuvassa näyttää siis hyvältä. Mielestäni tämä bull-markkina on vasta alkuvaiheessa, ja suurin ilotulitus nähdään seuraavan 12–18 kuukauden aikana. On kuitenkin epärealistista odottaa, että Bitcoinin kurssi voisi nousta 50–70 prosentin luokkaa joka kvartaali. Luvassa on pakko olla myös hieman hiljaisempia jaksoja vuoden 2024 aikana.

Olen itse seurannut kryptomarkkinaa 24/7 yli seitsemän vuoden ajan. Kaikki signaalit viittaavat siihen, että suuret massat eivät ole vielä löytäneet kryptojen pariin. Tämän vuoksi suurimmilla kryptovaluutoilla (pl. Bitcoin) on mahdollisesti luokkaa 200–300 prosenttia nousupotentiaalia tästä hetkestä bull-markkinan huipulle.

Bitcoinissa suurimmat nousut on ehdottomasti nähty, ja paras potentiaali on tästä eteenpäin altcoin-markkinassa.

Mukavaa kesän jatkoa kaikille kryptosijoittajille! Toivottavasti vuosi jatkuu yhtä positiivisena kuin tähänkin saakka.

→ Tietoa kryptovaluuttasijoittamisesta Nordnetin kautta

Tässä tekstissä kuvatut tuotteet eivät sovi kaikille sijoittajille. Kyseiset tuotteet ovat monimutkaisia ja vaativat sijoittajalta selkeän ymmärryksen kohde-etuuksina olevista markkinoista sekä tuotekohtaisista ehdoista ja ominaisuuksista. Käydäksesi kauppaa pörssilistatuilla kryptovaluuttatuotteilla Nordnetissä sinun on läpäistävä tietämystesti tai muulla tavoin osoitettava riittävä tietämystaso varmistaaksesi tuotteiden asianmukaisuuden sinulle.

Mikään yllä esitetty ei ole, eikä sitä tule käsittää sijoitussuositukseksi, tarjoukseksi tai kehotukseksi ostaa tai myydä rahoitusvälineitä. Sijoittajan tulee sijoituspäätöksiä tehdessään perustaa päätöksensä omaan tutkimukseensa, arvioonsa rahoitusvälineen arvoon vaikuttavista seikoista ja ottaa huomioon omat tavoitteensa, taloudellinen tilanteensa sekä tarvittaessa käytettävä neuvonantajia. Sijoitustoimintaan liittyy aina riskejä. Sijoittajan tulee myös ymmärtää, että historiallinen kehitys ei ole tae tulevasta.