Yhdysvaltain välivaalit ja mahdolliset markkinavaikutukset
Yhdysvalloissa ensi viikolla marraskuun 3. päivänä käytävät välivaalit vaikuttavat välillisesti suomalaisiin kotitalouksiin, Suomen kansantalouteen ja osakemarkkinoihin. Vaikutukset voivat näkyä erityisesti kauppapolitiikan, energianhintojen, korkotason ja markkinatunnelman kautta.
Gallupien valossa presidentti Donald Trumpin republikaanisen puolueen ennustetaan menettävän enemmistönsä kongressissa demokraateille. Siksi lähestyvät vaalit voivat johtaa Yhdysvaltain sisäpolitiikan jonkinasteiseen lukkiutumiseen. Tämä jarruttaisi ennen kaikkea Trumpin toisen kauden aggressiivisimpia lakihankkeita.
Vaikutukset voidaan jakaa kolmeen ulottuvuuteen:
1. Osakemarkkinat
Historiallisesti Yhdysvaltain välivaalit ovat käynnistäneet pörssissä usein niin sanotun välivaali-ihmeen. Tämä on tarkoittanut sitä, että poliittisen epävarmuuden hälveneminen on nostanut yleisesti kurssitasoja marraskuun jälkeen. Selvennyksenä on kuitenkin korostettava, että mikään automaatti, ennuste tai lupaus tämä ei kuitenkaan ole.
Silti jo rahoitusteoriankin näkökulmasta on mahdollista sanoa, että epävarmuuden hälveneminen – sikäli, kun sellaista tapahtuu – madaltaa ainakin osalla sijoittajista riskin kokemusta ja sitä kautta nostaa laskennallisesti riskillisten arvopapereiden arvoja.
Oman lisänäkökulmansa tilanne saa kuitenkin siitä, kuinka paljon gallupeihin nojaten markkinat hinnoittelevat eri skenaarioita ”sisään” jo ennen varsinaista vaalipäivää. Realisti sanoisi, että mitään mullistavaa tuskin kannattaa nyt odottaa, sillä kuluva pörssivuosi on ollut toistaiseksi niin vahva sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa.
Välivaalien potentiaaliset osakemarkkinavaikutukset voi pelkistää seuraavasti:
Poliittinen lukkiutuminen: Markkinat lähtökohtaisesti pitävät ennustettavuudesta ja siitä, ettei suuria muutoksia pääse syntymään helposti. Sama logiikka pätee tietenkin myös toisinpäin.
Korkopaineet ja valtionvelka: Yhdysvaltojen julkisen talouden alijäämä ja pitkien valtionlainojen poikkeuksellisen korkealla pysyneet korot ovat jossain määrin ainakin yrittäneet kuluvana vuonna jarruttaa osakemarkkinoita. Mikäli vaalitulos pakottaa istuvan hallinnon hillitsemään velkaantumista, se voi rauhoittaa korkomarkkinaa ja tukea osakkeita.
Helsingin pörssi (OMX Helsinki): Suomalaiset osakkeet reagoivat usein herkästi Wall Streetin yleisvireeseen. Toisaalta Yhdysvaltojen markkinoilla tuotteillaan ja palveluillaan suoraan toimivat suomalaisyritykset yleensä (pienimuotoisesti) hyötyvät vakaammasta dollarista ja ennustettavammasta toimintaympäristöstä.
2. Vaikutukset Suomen talouteen
Suomi on vahvasti vientivetoinen maa, ja Yhdysvallat on yksi sen tärkeimmistä kauppakumppaneista. Välivaalien potentiaaliset vaikutukset Suomen talouteen voi pelkistää seuraavasti:
Kauppapolitiikka ja tullit: Vaikka kongressin hallinta vaihtuisi, presidentillä on Yhdysvalloissa laajat oikeudet määrätä tuontitulleja ulkopuolisille markkinoille ilman lakimuutoksia. Demokraattien vahvistuminen kongressissa voi kuitenkin lisätä poliittista painetta vapaamman maailmankaupan puolesta ja hillitä laaja-alaisten kauppasotien eskaloitumista, mikä on Suomen kaltaiselle avoimelle taloudelle elintärkeää.
Investointien kohdistuminen: Presidentti Trumpin ajamat yhdysvaltalaista tuotantoa suosivat lait ja säännökset ovat käytännössä pakottaneet monet suomalaiset (ja muut ulkomaiset) yritykset investoimaan suoraan Yhdysvaltoihin vientitoiminnan sijaan. Välivaalitulos määrittää, kuinka aggressiivisesti tätä "Amerikka ensin" -politiikkaa pystytään jatkamaan lakitasolla ensi vuonna.
3. Vaikutukset suomalaisille kotitalouksille
Suomalaisen kuluttajan lompakkoon vaalit vaikuttavat pääasiassa globaalin talousketjun ja rahoitusmarkkinoiden välityksellä. Yhdysvaltain (valtion)lainojen korkopaine ja mahdollisen tullipolitiikan jatko vaikuttavat osaltaan Euroopan markkinakorkoihin. Tällä puolestaan on vaikutuksia mm. suomalaisten asuntolainojen kustannuksiin ja yleisesti ostovoimaan.
Välivaalien potentiaaliset vaikutukset suomalaisille kotitalouksille voi pelkistää seuraavasti:
Asuntolainat ja korot: Yhdysvaltain korkopolitiikka ja valtionvelan hinnoittelu heijastuvat varsin suoraan myös euroalueen korkotasoon. Jos välivaalituloksen seurauksena Yhdysvaltojen inflaatio- ja korkopaineet helpottavat, se välittynee viiveellä myös Euroopan keskuspankin (EKP:n) liikkumavaraan, mikä voi tuoda pientä helpotusta suomalaisten asuntovelallisten maksamiin viitekorkoihin.
Polttoaineiden ja energian hinta: Yhdysvaltain energia- ja ulkopolitiikka (esimerkiksi suhteet Lähi-itään ja öljyntuottajamaihin) heiluttavat maailmanmarkkinahintoja. Poliittisen suunnan selkiintyminen saattaisi kääntää suomalaisten polttoainekustannukset ja energiahinnat maltillisemmiksi.
Kuluttajaluottamus ja inflaatio: Jos välivaalit käynnistävät pörssinousun ja rauhoittavat globaaleja kauppajännitteitä, suomalaisten kotitalouksien luottamus omaan talouteen ja sijoitussalkkujen arvoon todennäköisesti elpyy asteittain. Tämä puolestaan voisi piristää kotimaista kulutusta, luoda uusia työpaikkoja ja siten myös vähintään pienimuotoisesti kiihdyttää talouskasvua.
Turvallisuuspolitiikka: Välivaalien vaikutukset ulko- ja turvallisuuspolitiikkaan jäänevät rajallisiksi, koska Yhdysvaltain presidentillä on esimerkiksi suomalaista kollegaansa enemmän vaikutusvaltaa toimia itsenäisesti näissä teemoissa. Demokraattien mahdollinen voitto välivaaleissa saattaisi kuitenkin tasapainottaa äkkipikaisimpien skenaarioiden todennäköisyyksiä.
Yhteenvetona voi muotoilla, että Suomen kannalta paras skenaario marraskuun alun välivaaleista olisi vakauteen ja parempaan ennustettavuuteen palaava Yhdysvallat. Demokraattien gallupeissa ennustettu vaalimenestys todennäköisesti jarruttaisi radikaaleimpia käänteitä, mikä kaiken järjen mukaan vakauttaisi globaalia markkinaa ja tukisi suomalaista vientiä – ja ehkä myös sijoitusten arvoa, vaikka tehokkailla markkinoilla gallupit ovatkin jo etukäteen ainakin osin hinnoiteltu sisään.
--
Teksti ei ota kantaa ajoitukseen eikä yksittäisiin sijoituskohteisiin, sijoitusstrategioiden paremmuuteen tai yksittäisiin yrityksiin. Blogi ei sisällä sijoitussuosituksia, eikä kirjoituksen tarkoituksena ole laatia tekstissä mainituista yhtiöistä, strategioista tai edes niiden osista sijoitusanalyysiä, taikka antaa osakkeesta tai strategiasta suositusta taikka tavoitehintaa. Tässä blogissa esitetyt ajatukset eivät ole sijoitusneuvoja. Kukaan ei voi antaa oikeita neuvoja tuntematta sijoittajan taloudellista tilannetta, sijoitushorisonttia, riskinsietokykyä tai muita hänen sijoitussuunnitelmansa yksityiskohtia. Pelkästään blogin välityksellä ei ole myöskään mahdollista käsitellä sijoituskohteita sillä tarkkuudella kuin jokaisen sijoittajan tulisi tehdä ennen sijoituspäätöksen tekoa. Sijoitustoiminta sisältää riskin menettää pääoma kokonaan, ja jokainen vastaa sijoituksistaan itse. Kirjoittajaa voi seurata myös X:ssä (@JukkaOksaharju).