Stockmann voi tehdä tiliä Pietarissa

Stockmannin kolmannen neljänneksen raportin sekä lokakuun myyntilukujen perusteella heikko markkinatilanne jatkuu päämarkkinoilla Suomessa ja Ruotsissa. Vaatimattomaksi jääneestä tuloksesta huolimatta pidimme kolmannen neljänneksen raportin yhtenä pääkohtana yhtiön ilmoitusta, jonka mukaan yhtiö harkitsee Pietarin Nevsky Centre -kauppakeskuksen myyntiä. Ainakin kiinteistösijoituksena yhtiön jätti-investointi näyttää osoittautuvan erittäin kannattavaksi.

Nevsky Centre -kauppakeskuksen arvolle löytyy harvinaisen hyvä vertailukohta. Tammikuussa 2012 Pietarin Galeria-kauppakeskus vaihtoi omistajaa 1,1 miljardin dollarin hintaan. Galerian omistaja kolminkertaisti alkuperäisen 380 miljoonan dollarin investointinsa. Kyseisen kauppakeskuksen kaupallinen pinta-ala on 93 000 neliötä, kun Stockmannin kiinteistössä 100 000 neliöstä kaupallista pinta-alaa on 50 00 neliötä. Galeria-kauppakeskus avasi ovensa vain kuukautta ennen Stockmannin kauppakeskusta. Lisäksi kiinteistö sijaitsee vain kivenheiton päässä Stockmannin kiinteistöstä. Tulitikkuaskin takakanteen mahtuva laskelma antaisi Stockmannin kiinteistön arvoksi noin 450 miljoonaa euroa.

Kun huomioidaan prime-liikekiinteistöjen vuokratasot Pietarissa sekä alueen noin 12 % tuottovaatimus, laskee kiinteistöanalyytikkomme Stockmannin 50 000 kaupallisen neliön arvon 350-460 miljoonan euron haarukkaan. Stockmann omistaa sekä itse rakennuksen että tontin. Stockmannin yhtenä strategisena linjauksena on ollut omistaa itse tärkeimmät tavaratalokiinteistöt, mutta ilmeisesti nyt yhtiö näkee poikkeuksellisen kuumana käyvän markkinatilanteen perusteena realisoida arvonnousu osakkeenomistajien pussiin.

Stockmann on investoinut vuoden 2010 lopussa ovensa avanneeseen Pietarin kauppakeskukseen 185 miljoonaa euroa, mistä pieni osa on jo poistettu. Optimistisessa skenaariossa yhtiö voisi siis kirjata myynnistä 300 miljoonan euron myyntivoiton ennen veroja – yli 4 euroa osakkeelta. Myynti vahvistaisi huomattavasti yhtiön tasetta ja antaisi varoja liiketoiminnan kehittämiseen sekä osingonjakoon. Tilannetta kuitenkin mutkistaa hieman se, että Stockmannin tulee samalla varmistaa mahdollisen ostajan kanssa pitkäaikainen vuokrasopimus yhtiön tavaratalolle.

Stockmannia on välillä kritisoitu liiasta velkaantuneisuudesta, vaikka yhtiön kiinteistöomistusten valossa velkavivun käyttö liiketoiminnassa on järkevää. Nämä arviot eivät usein huomioi yhtiön kiinteistöomistuksissa piilevää arvoa. Ehkäpä ensi vuonna todistamme yhden kiinteistöomistuksen arvon realisoitumista.

Omistamme Stockmannin osakkeita.

-Inderes

Photo credit: Jonik / Foter / CC BY-SA

Vieraskynä
Vieraskynä
vieraileva kirjoittaja

Etkö ole vielä Nordnetin asiakas? Tule asiakkaaksi tästä.

Alla olevassa kommenttikentässä voit kommentoida tämän blogikirjoituksen sisältöä ja lukea muiden jättämiä kommentteja. Kommenttien sisältö ei edusta Nordnetin mielipidettä. Nordnet ei tarkista kommentteja ennen niiden julkaisemista, mutta poistamme epäasialliset kommentit, jos sellaisia esiintyy.
Jos haluat tietää lisää siitä, miten Nordnet käsittelee henkilötietojasi, klikkaa tästä.

guest
0 Kommentti
Inline-palaute
Näytä kaikki kommentit