Siirry pääsisältöön

Puhkeaisiko jo?

Olen vakavissani toivonut ja vähemmän vakavissani ehdottanut pörssikuplan puhkeamisen ajankohtaa jo pari kertaa. Kuten tiedämme, olen ollut väärässä. Epärationaalisen ilmiön loppumisajankohtaa on logiikalla vaikea etukäteen haarukoida. Se ei onnistu edes Jukka Lepiköltä 😉

Tässä kuitenkin logiikka (pun intended), joka voisi johtaa kuplan puhkeamiseen. Sen jälkeen pöytä on siivottu ja ollaan saavutettu puhkaistun kuplan nollapiste. Se on arvokas ajankohta saada kokea ja elää. Yhtä lailla se on se kohta, johon tämän aikajakson keskuspankkihullutus loppuu.

Miten markkinat kupliintuvat?

Mistä johtuu, että aika ajoin hybris valtaa markkinat, joka vääjäämättä johtaa kuplaan, joka puhjetessaan vaarantaa jopa reaalitalouden? Tunnettuja kuplan puhkeamisia ovat tulppaanimania 1600-luvulla, vuoden 1929 pörssiromahdus, vuoden 1987 musta maanantai ja IT-kuplan puhkeaminen vuonna 2000. Emmekö ikinä opi?

Vastaus on: emme. Monessa ihmiskunnan kollektiivisessa tekemisessä mopo karkaa helposti kädestä. Yksi kauhea esimerkki on juutalaisvaino Hitlerin Saksassa. Nyt näemme viitteitä samanlaisesta vainosta Putinin sodassa ukrainalaisia vastaan. Demokratia ja vapaus on asia, jota ei voikaan pitää itsestäänselvyytenä.

Osakemarkkinakupla, kuten vaino ja ihmiskunnan muut epäonnistumiset, syntyvät pienin askelin. Vainon osalta kokemusasiantuntija Marian Turskin viesti on yhtä oivaltava kuin pysäyttävä.

Nykyisen kuplan rakennuspalikat

Nykyisen osakemarkkinakuplan rakennuspalikat ovat olleet vaikeiden rakenteellisten muutosten tekemättä jättäminen, niiden korvaamiseksi ryhtyminen määrälliseen elvyttämiseen (ensin vähän, sitten hieman enemmän ja lopulta täysin vastuuttomasti), sattuman synnyttämä ja mahdollisimman huonoon aikaan osunut koronapandemia (sinänsä perustelluin) koronatukipaketteineen. Sitten Putin aloitti sodan Euroopassa. Sota on kuin inflaation jälkipoltin.

Valitettavasti fiskaalinen dominanssi vaikuttaa juurtuneen Eurooppaan. Riippumattomaksi tarkoitettu keskuspankki juoksee saamattoman ja tuhlaavan poliittisen eliitin asialla. Hyvällä tekosyyllä, tietenkin. Yhdysvalloissa sentään keskuspankki – reaktiivisesti, mutta kuitenkin – näyttäisi pysyvän lestissään, eli hintavakauden puolustajan roolissa. Inflaatiota on hyvä olla sopivasti. Mikäli se pääsee kiihtymään liiaksi, sitä ei tahdo pysäyttää mikään. FED lienee herännyt tähän todellisuuteen.

Rahalla (määrällisellä elvytyksellä) on yritetty saamaan aikaiseksi investointeja, joita ei rakenteellisten epäkohtien synnyttämien tehottomuuksien takia ole kannattanut tehdä. Rahaa on riittänyt joka suuntaan, mutta tuottavuuden kasvu on jatkanut hidastumistaan. Ja ilman tuottavuuden kasvua ei ole talouskasvua, Vaikka kuinka narulla (lue: rahalla) yrittäisi työntää. Krapulasta tulee historiallinen. Putki olisi kuitenkin hyvä lopettaa ennemmin kuin myöhemmin.

Nykytilanne

Ultralöysä rahapolitiikka (Fedin tase on vajaa 40% USA:n BKT:stä, ECB:n tase noin 72% euro-alueen BKT:stä), koronatukipaketit ja koronasulustaan horrostilasta herännyt maailmantalous sai inflaation liikkeelle. Sota Ukrainassa ja yhä polarisoituva maailma kiihdyttävät tätä entisestään. Euroalueellakin inflaatio on jo 7,5 prosenttia. Siinä missä (myöhässä?) oleva FED päätti nostaa korkonsa puolella prosentilla, EKP (sinänsä ymmärrettävästi) kipuilee edelleen.

Nousevat korot ovat myrkkyä niille 22 prosentille yhdysvaltalaisista pörssiyhtiöistä, jotka ovat zombeja. Korkoja suurempi inflaatio auttaa, mikäli pystyvät siirtämään inflaation tuotteidensa ja palveluidensa hintoihin. Toisaalta Yhdysvaltojen korkealle arvostettu osakemarkkina (Buffett-indikaattori edelleen historiallisen korkea ~180 vs. maks. 150 IT kuplan huipussa) on itsessään huolestuttavaa korkojen noustessa, koska vallitsevilla tasoilla olevista osakkeista tulee suhteellisesti yhä kalliimpia.

Puhkaisija?

Nykyinen viiden prosentin negatiivinen reaalikorko puhuu sen puolesta, että raha pysyisi osakemarkkinoilla. Varsinkin sen miljardeja hallinnoivan sukupolven mielestä, joka ei elvyttämätöntä markkinaa ole nähnytkään. Mikäli inflaatio ei kiihdy ja/tai markkinakorot kurovat eroa umpeen, alkaa korkosijoitus näyttää yhä järkevämmältä. Siihen voi mennä vuosi tai kolme. Pelko osake-arvostusten puolittumisesta voi saada muutaman prosentin inflaatiotappion tuntumaan houkuttelevalta.

Keskuspankkien määrällisen elvytyksen kääntyminen kiristykseksi imaisee tulevan 1-3 vuoden aikana valtavan määrän rahaa markkinoilta. Vaikkei keskuspankkien politiikka muuttuisi ultrakireäksi, käsillä on nyt selkeä markkinoiden epäjatkuvuuskohta. Uutta rahaa ei enää virtaa markkinoille. 14 vuoden ryyppyputki loppuu. Nousevat korot kurjistavat zombeja, mutta myös hyvien yritysten arvostuksia. Uutiset kasvavasta määrästä konkursseja voisi puhkaista kuplan.

Miten tässä käy, se tiedetään varmasti vasta jälkikäteen. Mitä mieltä itse olet? Kommentoi mielellään tähän alle 👇👇👇 omia näkemyksiäsi.

Etkö ole vielä Nordnetin asiakas? Tule asiakkaaksi tästä.

Alla olevassa kommenttikentässä voit kommentoida tämän blogikirjoituksen sisältöä ja lukea muiden jättämiä kommentteja. Kommenttien sisältö ei edusta Nordnetin mielipidettä. Nordnet ei tarkista kommentteja ennen niiden julkaisemista, mutta poistamme epäasialliset kommentit, jos sellaisia esiintyy.
Jos haluat tietää lisää siitä, miten Nordnet käsittelee henkilötietojasi, klikkaa tästä.

guest
7 Kommenttia
uusin
vanhin tykätyin
Inline-palaute
Näytä kaikki kommentit
Republican
Republican
19.05.2022 17:35

“Emmekö ikinä opi? Vastaus on: emme. Monessa ihmiskunnan kollektiivisessa tekemisessä mopo karkaa helposti kädestä. Demokratia….on asia, jota ei voikaan pitää itsestäänselvyytenä.”

Juuri demokratia (eli enemmistön tyrannia) mahdollistaa mopon karkaamisen käsistä !

https://www.youtube.com/watch?v=wbsfpeMELGE&ab_channel=PragerU

Tarkkaavainen
Tarkkaavainen
17.05.2022 15:18

Kyllä nimimerkki huolestunut on mielestäni oikeilla jäljillä. Kannattaa aina miettiä, että mihin osakkeisiin sijoitetut rahat sitten lopulta menisivät. Suurten pääomasijoittajien liikkeitä on vaikea ennakoida ja hehän suurelta osin ratkaisevat tämän pelin. Maaomistus ja mm. metsä pitävät vaikeinakin ainoina hyvin arvonsa. Kiiteistöjen arvot saattavat ainakin lyhyellä tähtäimellä laskea. Inflaatio syö käteisen arvoa, rahastotkaan eivät välttämättä ole oikea ratkaisu. Tietynlainen korjausliike osakkeiden hinnoissa on jo tapahtunut, mutta osakekurssien laskua voi tapahtua portaittain myös lähitulevaisuudessa. Osakemarkkinoilta löytyy kuitenkin aina hyvin menestyviä yrityksiä, jotka pärjäävät huonoinakin aikoina. Ehkä tässä on hyvä seurata tilannetta ainakin vuosi ennenkuin tekee todella merkittäviä peliliikkeitä osakkeiden suhteen, mutta hereillä… Lue lisää >>

Huolestunut
Huolestunut
11.05.2022 18:33

Vaihtoehdot osakkeille.
Korotko jos kaikki pyrkivät siirtymään korkosijoittajiksi se vaatii myös vastapuolta niitä jotka pystyvät nousevia korkoja maksamaan.
Se ei onnistu kustannuspaineissa olevilta yhtiöiltä tai kansalaisilta joilla on työpaikka taantumassa mennyt.
Kiinteistöt,metsä muu reaaliomaisuus kaikki vaikuttaa kaikkeen myös näihin.
Osakkeiden vaihtaminen käteiseksi inflaatio käy vierailulla .
Piensijoittaja on täysin ennustamattoman tulevaisuuden edessä.

Enegiavallankumous
Enegiavallankumous
10.05.2022 10:55

Hyvää pohdintaa. Voisi yksinkertaisesti ajatella että kun sijoittaa nyt yhtiöihin joista “kupla on jo puhjennut” niin voisi pysyä kuivilla? Toki pitää valita yhtiöt joilla on tulevaisuutta ja voitto mahdollisuus? Toimiala vakaa, kenties sopiva osinkolinko?

Toki myös yhtiö joilla ei ole velkaa liikaa?
Toimialat? Vakuutus?(riskinsä?) Sampo?, Pankit?, Voittaa kun korot nousee?(tai häviää jos konkurssit tulee). Terästeollisuus ? Sahatavarateollisuus? Polttoaineet, energia? Sotateollisuus?( Jos ei ole eettinen ongelma sijoittaa?). Kierrätys?

yks guppe vaan
yks guppe vaan
10.05.2022 10:20

Kupla on ajat sitten puhjennut, omat pienet sijoitukseni ovat huvenneet 40% ja uskon että monella muulla on sama tilanne, silti puhutte kuin kupla olisi vasta tulevaisuudessa puhkeamassa, itse odotan että milloin sijoittajien hermo menee ja hätäisimmät menevät ostopuolelle ottaakseen täyden hyödyn noususta, eihän yhtiöiden tulokset ole tähän mennessä monenkaan pudonnut.

Kommentti
Kommentti
06.05.2022 20:54

Jos ongelmana on zombie yritykset, eikö tämän voisi helposti ratkaista jollain “Quality Factor” ETF:llä, joka karsii tuollaiset kannattamattomat yritykset pois?

Kannattaako makrotaloutta ylipäätään pohtia, jos sijoitusaika on pitkä, ja strategiana on omistaa joko indeksiä tai markkinajohtajia? Jos osakekurssit nyt laskevat korkojen nousun takia, sittenhän osakekursseilla on taas tulevaisuudessa varaa nousta kun korkoja jossain vaiheessa lasketaan.

Miksi tällä kertaa kannattaisi yrittää ajoittaa markkinoita, vaikka siitä on paljon tutkimuksia jonka mukaan siinä todennäköisemmin häviää? Jos olisit yrittäjä ja omistaisit esim. jonkun konepajan minkä pe on 10, myisitkö firmasi nyt pois?

Permabull
Permabull
Vastaa  Kommentti
09.05.2022 19:06

Ei kannata pitkäaikaisen sijoittajan välittää, kunhan pörssikurssien romahtaminen ei vaikuta omaan talouteen.