Pankkien muodikkaat rahastusinstrumentit

Markkinoilla on sijoitustuotteita, jotka antavat jonkin kohde-etuuden päivittäisen tuoton monikertaisena. Nämä sijoitustuotteet ovat vivutettuja ETN-sertifikaatteja (Exchange Traded Notes), pankkien liikkeeseenlaskemia arvopapereita, jotka on listattu pörssiin jatkuvan kaupankäynnin kohteeksi.

ETN:ien avulla esimerkiksi osakeindeksin tuoton voi saada kolminkertaisena. Eli jos indeksin arvo päivän aikana nousee tai laskee prosentilla, sijoittaja saa kolmen prosentin tuoton tai tappion sijoitukselleen. Monelta jää kuitenkin huomaamatta, että mikäli kohde-etuuden tuotto esimerkiksi kuukauden aikana on 10 prosenttia, se ei tarkoita, että kolminkertaisesti vivutettu ETN tuottaisi 30 prosenttia. Mistä tässä oikein on kysymys?

Mikä ihmeen ETN?

ETN:t ovat pankkien liikkeeseenlaskemia arvopapereita (sertifikaatteja), joilla käydään kauppaa osakkeiden tapaan. Kohde-etuus voi olla esimerkiksi osake, osakeindeksi, raaka-aine tai jopa volatiliteetti. ETN:ien olemassaolon oikeutuksen ajatus on siinä, että niillä voi olla kohde-etuutena lähes mitä vain, päinvastoin kuin ETF:illä. ETN:t eivät toisaalta sijoita esimerkiksi osakkeisiin, vaan ne ovat oikeudelliselta muodoltaan velkakirjoja, joihin on liitetty johdannainen. Siksi ETN:issä on aina riski liikkeeseenlaskijan takaisinmaksukyvystä (niin sanottu vastapuoliriski), toisin kuin kohde-etuuksiin (esimerkiksi osakkeisiin) suoraan sijoittavissa ETF-tuotteissa.

Vivutetun sertifikaatin tuottokehitys

Vivutetun sertifikaatin tuottokehitystä ei aina ole helppo mieltää. Esimerkki: omistat ETN:n, jonka vipukerroin on kolme (3) ja kohde-etuutena öljyn hinta. Mikäli se ensimmäisenä päivänä laskee sadasta dollarista kymmenen prosenttia ja seuraavana päivänä nousee kymmenellä prosentilla, tuottosi ei ole nolla eikä -3 prosenttia, vaan -9 prosenttia. Sijoituksesi arvo laski ensin 30 prosentilla (-10 prosenttia x 3) 70 dollariin. Seuraavana päivänä sait 30 prosentin tuoton 70 dollarille, jolloin sijoituksesi arvo nyt on 91 dollaria, öljyn hinnan ollessa 99 dollaria (katso esimerkki alla).

Varsinkin pidemmässä juoksussa vivutettujen päivittäisten arvonmuutosten tuottoa voi olla vaikea mieltää. Tämä johtuu siitä, että kohde-etuuden ja vivutettujen päivämuutosten tuottoerot erkanevat toisistaan päivä päivältä. Oma lukunsa on sitten vivutetut ETN:t, jotka antavat käänteisen tuottokehityksen suhteessa kohde-etuuteen.

Turhat ETN:t

Vivutetut ETN:t sopivat ensisijaisesti päivittäiseen spekulaatioon, mistä taas ei synny lisäarvoa kuin mahdollisesti viihteen muodossa. Välillä voittaa, pitkässä juoksussa häviää aina. Siihen kasinoidenkin yltiökannattava liiketoiminta perustuu (ja siksi niiden toiminta on luvanvaraista lähes kaikkialla maailmassa). Vivuttamattomat ETN:t voivat olla vaihtoehto, jos niille ei löydy vastaavaa ETF:ää.

Minusta ETN:t ovat kuitenkin täysin turhia muotituotteita, joilla vain niitä liikkeeseenlaskevat pankit ja pörssit tienaavat. Jos et voi sijoittaa kohde-etuuteen pidemmälle aikavälille muun kuin ETN:n kautta, siihen on syynsä. Todennäköisin on se, että kyseinen kohde-etuus ei tuota mitään pitkällä aikavälillä.

Lyhyemmille aikajaksoille on jo ajat sitten keksitty johdannaiset, eikä niistä veloiteta hallinnointipalkkioita.

Pakko päästä vivuttamaan?

Jos kuitenkin välttämättä haluat saada vipua varallisuuden kartuttamiseksi, ota asuntolainaa ja osta omistusasunto suurkaupungista tai sen lähettyviltä. Keksi kannattava liiketoiminta, ota lainaa ja ryhdy yrittäjäksi. Tai jos on ihan pakko, lainoita sijoitussalkkuasi korkeintaan siihen pisteeseen, että edelleen nukut yösi hyvin.

Muista kuitenkin ne todelliset riskit

Pitkässä juoksussa tulosta saattaa syntyä, kunhan pidät huolen, ettei pankki matkan varrella vihellä peliä poikki. Varaudu siihen, että sijoituskohteesi arvo saattaa laskea jopa kahdella kolmasosalla tai lainakorot nousta yli kymmenen prosentin. Kuulostaako hurjalta?

80–90-luvun taitteessa korot olivat Suomessa yli 15 prosenttia, Helsingin keskustan asuntojen hinnat tippuivat keskimäärin 50 prosenttia ja pörssi 70 prosenttia.

Mitä mieltä sinä olet? Mistä sinä haluaisit näkökantoja? Kirjoita kommentti tai ota yhteyttä. Minut tavoittaa sähköpostitse osoitteesta martin.paasi@nordnet.fi, Twitteristä tunnuksella @MartinNordnet ja puhelimitse numerosta 050 5918292. Kuvan lähde: Dollar Photo Club

Käydäksesi kauppaa pörssilistatuilla tuotteilla sinun on läpäistävä tietämystesti varmistaaksesi tuotteiden soveltuvuuden sinulle. Kaupankäynti pörssilistatuilla tuotteilla sisältää korkean riskin, joka ei sovi kaikille. Sijoitetun pääoman voi menettää jopa kokonaan. Ennen kaupankäynnin aloittamista sijoittajan tulee ymmärtää kaupankäyntiin liittyvät riskit ja tuotteeseen liittyvät ehdot.