Kahdeksan neuvoa rikastumiseen Warren Buffettille

Charlie Munger on 92-vuotias miljardöörisijoittaja, joka tunnetaan Warren Buffettin pitkäaikaisena (ja -ikäisenä) aisaparina sijoitusyhtiö Berkshire Hathawayssä. Buffettista on kirjoitettu poikkeuksellisen paljon, mutta Munger on jäänyt täysin tarpeettomasti selvällä marginaalilla vähemmälle huomiolle. Hän on kuitenkin henkilö, joka on eniten vaikuttanut siihen, miten Buffettin sijoitustoiminta on kehittynyt vuosikymmenien aikana, eli Benjamin Grahamin opeista nykypäivään. Listaan tässä merkinnässä kahdeksan Mungerin sijoitusfilosofiaa mielestäni hyvin kuvaavaa sijoitusnäkemystä.

Kuten Warren Buffett, myös Charlie Munger näkee osakkeen osuutena liiketoiminnasta, ei arvonnasta. Munger kuitenkin korostaa, ettei liiketoiminnan analyysi silti ole aivan yksinkertaista, vaikka siihen fokusoituisikin. On nimittäin tunnistettava paitsi voitollinen yhtiö myös sellainen yhtiö, joka voi jakaa voittonsa omistajilleen.

Hänen mukaansa on kahdenlaisia yhtiöitä: yhtäältä sellaisia, jotka ansaitsevat 12 prosenttia liikevaihdostaan tulosta ja jakavat sen tilikauden jälkeen osakkeenomistajilleen, ja toisaalta sellaisia, jotka ansaitsevat 12 prosenttia liikevaihdostaan tulosta ja joutuvat investoimaan sen kone- ja laitekantaan säilyttääkseen edes nykyisen markkina-asemansa liiketoiminnoissaan.

Vapaasti suomennettuna Munger on sanonut esimerkin muistuttavan häntä maatalousyrittäjästä, joka vilkaisi traktoreitaan kohti ja tokaisi: ”tuossa ovat parkissa kaikki voittoni”.

Mikäli Mungerin sijoitusfilosofia pitäisi tiivistää, tekisin sen seuraavasti:

1) Analyysi

Ole liiketoiminnan analyytikko, älä markkina-, makrotalous- tai osakeanalyytikko
Määrittele arvo erillään hinnasta, kehitys erillään aktiviteetista, rikkaus erillään koosta
Opettele perustavaa laatua olevat matemaattiset kaavat ja luota viime kädessä niihin
Tee sijoitustoiminnasta ja siinä onnistumisen seuraamisesta järjestelmällistä
On parempi pitää mielessä itsestäänselvyys kuin tarttua epätoivoiseen oljenkorteen

2) Allokaatio

Loistavat sijoituskohteet ovat kortilla; kun oikea hetki koittaa, panosta tuntuvasti
Seuraa aina parhaan ideasi ohella myös toiseksi parasta sijoitusvaihtoehtoa
Älä rakastu sijoituksiisi, ole tilanne- ja mahdollisuusorientoitunut

3) Itsetietoisuus

Tunnusta itsellesi, että oma osaamisesi ja tietämyksesi on aina vajavaista
Pysyttele sijoituspäätöksissäsi ennalta hyvin rajatun kehän sisäpuolella
Pyri sijoitusanalyysissäsi objektiivisuuteen ja rationaalisuuteen
Eliminoi tunteidesi vaikutukset päätöksentekoon, tai ainakin tiedosta ne
Muista ettet ole oikeassa tai väärässä siksi, että lauma on kanssasi samaa tai eri mieltä
Tiedosta, että ratkaisevaa on analyysisi ja johtopäätöksesi oikeellisuus
Ymmärrä, että lauman kuiskimisen seuraaminen johtaa vain keskinkertaisiin tuloksiin

4) Valmistautuminen

Elä tavoitteenasi oppia joka päivä jotain uutta
Lähde aina siitä, että tärkeämpi kuin tavoite voittaa on tavoite valmistautua hyvin
Laadi itsellesi hyvän sään aikana ”mentaaliset toimintamallit”, jotka kestävät myrskyn
Kysy itseltäsi hyvän sijoituksen jälkeen, miksi onnistuin?
Tee aina myös rehellinen arvio siitä, mitä olisi tapahtunut huonommassa skenaariossa

5) Viestit

Älä harhaudu uutisvirran mukaan, vaan toimi aina omalla harkinnalla
Tunnista oikeasti olennaiset tapahtumat ja yhtiöihin vaikuttavat muutokset
Älä huijaa itseäsi muuttamalla viestin tulkintaa alkuperäisen näkemyksesi tueksi

6) Kärsivällisyys

Muista Einstein: korkoa korolle on maailman kahdeksas ihme
Vältä inhimillistä tarvetta toimia vain toimimisen vuoksi
Älä nauti vain saavutuksista vaan myös matkasta, koska elät siinä

7) Päättäväisyys

Ole pelokas kun muut ovat ahneita, ja ole ahne kun muut ovat pelokkaita
Kun olosuhteet muuttuvat sijoitustoiminnan kannalta suotuisiksi, toimi viileästi
Parhaat sijoitusmahdollisuudet koittavat harvoin, joten valmistaudu käteisellä
Elä muutoksen kanssa ja hyväksy jatkuva kaaos; älä muuta sijoitusstrategiaasi markkinatilanteen mukana

8) Osakevalinnat

Suosi yhtiövalinnoissa laatua enemmän kuin halpaa hintaa ja matalia arvostuskertoimia
Yritysjohdon laadulla on suuri merkitys omistajalle
”Istu pakarasi kipeiksi”: löydä muutama loistava yhtiö, osta kurssiturbulenssissa ja omista ikuisesti

—

Mitä sijoitushistorian menestyneimmät sijoitusgurut ostaisivat tänään Helsingin pörssistä? Sijoita kuin guru -uutuuskirja esittelee kahdeksan osakesijoittamisen arvostetun auktoriteetin periaatteet ja tuo ne nykyhetkeen.

SIJOITA KUIN GURU -KIRJAN ENNAKKOMYYNTI ON ALKANUT! KIRJAN ESITTELYSIVULLE NORDNETISSÄ PÄÄSET TÄSTÄ LINKISTÄ.

Kirjoittaja lähipiireineen ei omista Berkshire Hathawayn osakkeita kirjoitushetkellä. Blogi ei sisällä sijoitussuosituksia, eikä kirjoituksen tarkoituksena ole laatia tekstissä mainituista yhtiöistä tai edes niiden osista sijoitusanalyysiä, taikka antaa osakkeesta suositusta tai tavoitehintaa. Blogin laatimisessa kirjoittaja on hyödyntänyt lukuisia Mungerin puheiden englanninkielisiä litterointeja. Kirjoittajaa voi seurata myös Twitterissä (@JukkaOksaharju).

Photo credit: Magnus D via Source / CC BY