Charlie Mungerin opit arvosijoittajalle

Charlie Munger on toiminut vuosikymmenten ajan Warren Buffettin aisaparina. Listaan tässä kirjoituksessa Mungerin sijoitusfilosofiaa mielestäni parhaiten kuvaavat arvosijoitusprinsiipit.

Charlie Munger on 96-vuotias miljardöörisijoittaja, joka tunnetaan parhaiten Warren Buffettin pitkäaikaisena (ja -ikäisenä) aisaparina sijoitusyhtiö Berkshire Hathawayssä. Buffettista on Suomessakin kirjoitettu likimain kaikki sijoittamiseen keskittyneet julkaisualustat täyteen, mutta Munger on jäänyt täysin tarpeettomasti selvästi vähemmälle huomiolle. Todellisuudessa Munger on henkilö, joka on vaikuttanut todennäköisesti eniten Buffettin sijoitustoiminnan kehitykseen viime vuosikymmeninä. Hänen avullaan Buffettin sijoitustyyli on kehittynyt arvosijoittamisen esi-isän Benjamin Grahamin opeista nykypäivään.

Olen Mungerin oppeja vapaasti soveltaen ja tulkiten jakanut hänen arvosijoitusprinsiippinsä viiden pääotsikon alle. Näitä tarkastelen seuraavaksi.

1) Sijoituskohteisiin perehtyminen

• Osake on osuus yhtiön liiketoiminnasta, ei arvonnasta
• Ole liiketoiminnan analyytikko, älä markkina-, makrotalous- tai osakeanalyytikko
• Määrittele arvo erillään hinnasta, kehitys erillään aktiviteetista ja rikkaus erillään kokoluokasta
• Opettele rahoituksen perustavaa laatua olevat matemaattiset kaavat ja luota viime kädessä niihin
• Tee sijoitustoiminnasta ja siinä onnistumisen seuraamisesta järjestelmällistä
• On parempi pitää mielessä itsestäänselvyys kuin tarttua epätoivoiseen oljenkorteen
• Älä harhaudu uutisvirran mukaan, vaan toimi aina oman harkinnan varassa

2) Panosten asettaminen

• Loistavat sijoituskohteet ovat kortilla; kun oikea hetki koittaa, panosta tuntuvasti
• Seuraa parhaan ideasi ohella aina myös toiseksi parasta sijoitusvaihtoehtoa
• Älä rakastu sijoituksiisi, ole tilanne- ja mahdollisuusorientoitunut
• Korkoa korolle on maailman kahdeksas ihme
• Vältä inhimillistä tarvetta toimia vain toimimisen vuoksi
• ”Istu pakarasi kipeiksi”: löydä muutama loistava yhtiö, osta kurssiturbulenssissa ja omista ikuisesti
• Älä nauti vain saavutuksista vaan myös matkasta, koska elät siinä

3) Oman osaamisalueen rajat

• Tunnusta itsellesi, että osaamisesi ja tietämyksesi on vaillinaista
• Pysyttele sijoituspäätöksissäsi ennalta rajatun kehän sisäpuolella
• Pyri sijoitusanalyysissä objektiivisuuteen ja rationaalisuuteen
• Eliminoi tunteiden vaikutukset päätöksentekoosi, tai ainakin tiedosta ne
• Muista, ettet ole oikeassa tai väärässä siksi, että lauma on kanssasi samaa tai eri mieltä
• Tiedosta, että ratkaisevaa on analyysisi ja johtopäätöksesi oikeellisuus
• Ymmärrä, että lauman kuiskimisen seuraaminen johtaa pitkällä ajalla vain keskinkertaisiin tuloksiin
• Tunnista oikeasti olennaiset tapahtumat ja yhtiöihin vaikuttavat pitkäkestoiset muutokset

4) Kehittyminen sijoittajana

• Elä tavoitteenasi oppia joka päivä jotain uutta
• Lähde aina siitä, että tärkeämpää kuin tavoite voittaa ja tavoite valmistautua hyvin
• Laadi itsellesi hyvän sään aikana ”mentaaliset toimintamallit”, jotka kestävät myrskyn taivaanrannasta
• Kysy itseltäsi hyvän sijoituksen jälkeen: miksi onnistuin?
• Tee aina myös rehellinen arvio siitä, mitä olisi tapahtunut heikommassa skenaariossa
• Vältä huijaamasta itseäsi muuttamalla viestien tulkintaa oman alkuperäisen näkemyksesi tueksi

5) Uskalla toimia näkemyksellisesti

• Suosi yhtiövalinnoissa enemmän liiketoiminnan laatua kuin osakkeen halpaa hintaa
• Ole pelokas, kun muut ovat ahneita, ja ole ahne, kun muut ovat pelokkaita
• Kun olosuhteet muuttuvat sijoitustoiminnan kannalta suotuisiksi, toimi kylmähermoisesti
• Parhaat sijoitusmahdollisuudet koittavat harvoin, joten valmistaudu riittävällä kassalla
• Elä muutoksen kanssa ja hyväksy jatkuva kaaos; älä muuta strategiaasi markkinatilanteen mukana
• Yhtiön johtamisen laadulla on suuri merkitys pitkäjänteiselle omistajalle

Viimeiseksi säästin Mungerin viimeisen ajatuksen, joka avautuu parhaiten kertomuksen avulla: Yhtiön pitää olla paitsi voitollinen myös sellainen, joka voi jakaa voitot omistajilleen. Mungerin mukaan on nimittäin olemassa kahdenlaisia yhtiöitä: yhtäältä sellaisia, jotka ansaitsevat 12 prosenttia liikevaihdostaan tulosta ja jakavat sen tilikauden jälkeen osakkeenomistajilleen, ja toisaalta sellaisia, jotka ansaitsevat 12 prosenttia liikevaihdostaan tulosta ja joutuvat investoimaan sen takaisin laitekantaansa säilyttääkseen edes nykyisen markkina-asemansa. Munger on tarinallisesti kertonut esimerkin muistuttavan häntä miehestä, joka vilkaisi traktoreitaan kohti ja tokaisi vierustoverille: ”tuossa ovat parkissa kaikki voittoni”.

—

Hyödynnä tarjoushinta ja anna läheisellesi guru-tason joululahja, josta on iloa heti ja hyötyä vielä vuosikymmenienkin päästä 🎁

Sijoituskirjapaketin avulla lahjoitat saajalle mielekkään tekemisen lisäksi roppakaupalla taloudellista hyvinvointia. Hyödynnä tarjoushinta ja tilaa sijoituskirjapaketti nyt, niin se ehtii vielä joulupukin konttiin 🎅 Kirjoittajina Nordnetin osakestrategi Jukka Oksaharju, Random Walker ja Karo Hämäläinen.

→ Tutustu kirjoihin

→ Tee kirjatilaus nyt tarjoushintaan

Kirjoittaja lähipiireineen ei omista Berkshire Hathawayn osakkeita kirjoitushetkellä. Kirjoittaja ei sitoudu päivittämään tähän blogiin omistusmuutoksia tekstin julkaisun jälkeen. Teksti ei ota kantaa ajoitukseen eikä yksittäisiin sijoituskohteisiin, sijoitusstrategioiden paremmuuteen tai yksittäisiin yrityksiin. Teksti ei myöskään ota kantaa tulevaan kehitykseen. Blogi ei sisällä sijoitussuosituksia, eikä kirjoituksen tarkoituksena ole laatia tekstissä mainituista yhtiöistä, indekseistä, strategioista tai edes niiden osista sijoitusanalyysiä, taikka antaa osakkeesta, indeksistä tai strategiasta suositusta taikka tavoitehintaa. Tässä blogissa esitetyt ajatukset eivät ole sijoitusneuvoja, -suosituksia tai -kehotuksia, eikä sijoitustoiminnassa historia ole tae tulevista tuotoista. Kukaan ei voi antaa oikeita neuvoja tuntematta sijoittajan taloudellista tilannetta, sijoitushorisonttia, riskinsietokykyä tai muita hänen sijoitussuunnitelmansa yksityiskohtia. Pelkästään blogin välityksellä ei ole myöskään mahdollista käsitellä sijoituskohteita sillä tarkkuudella kuin jokaisen sijoittajan tulisi tehdä ennen sijoituspäätöksen tekoa.Sijoitustoiminta sisältää riskin menettää pääoma kokonaan, ja jokainen vastaa sijoituksistaan itse. Teksti sisältää kirjoittajan vapaata tulkintaa. Kirjoittajaa voi seurata myös Twitterissä (@JukkaOksaharju). Blogi sisältää Nordnetin markkinointilinkin. Kuva: Pixabay